近日，在四川地震引發(fā)的供應(yīng)擔(dān)憂下，滬鋁出現(xiàn)小幅反彈。從目前的情況來看，四川啟明星鋁業(yè)有限公司和峨眉山鋁業(yè)仍在維持生產(chǎn)，但是后期可能由于電力和氧化鋁供應(yīng)短缺而出現(xiàn)問題。但是由于四川鋁的產(chǎn)能和產(chǎn)量僅占中國的3％左右，所以即使四川的鋁廠停產(chǎn)，對鋁的供應(yīng)影響也十分有限。筆者認(rèn)為在市場消化了地震的因素后，后市鋁價(jià)將重新向基本面回歸，繼續(xù)趨弱。
全球鋁市供應(yīng)略有剩余
全球金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)表示，今年1-2月全球鋁市過剩186000噸，去年同期為過剩25000噸，2007年全年為過剩503000噸。WBMS數(shù)據(jù)顯示，原鋁需求為637萬噸，較去年同期高出423000噸。
IAI數(shù)據(jù)顯示，3月全球原鋁產(chǎn)量達(dá)216.8萬噸，去年同期為207.8萬噸。
中國方面，2008年3月原鋁產(chǎn)量為107.66萬噸，表現(xiàn)消費(fèi)量為107.34萬噸；2008年4月的原鋁產(chǎn)量為114.5萬噸,同比增長達(dá)19.2%。
美元短期有望繼續(xù)反彈
伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)將基準(zhǔn)利率下調(diào)至2％的水平，由美國貨幣政策支撐的美元反彈告一段落，未來美元的走勢將更多地取決于經(jīng)濟(jì)基本面。從最新的數(shù)據(jù)來看，美國4月份的非農(nóng)就業(yè)人口僅減少了2萬人，大大好于市場預(yù)期的減少8萬人，另外美國一季度的GDP增長0.6％，也好于市場預(yù)期。歐洲方面，4月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體依然健康，但出現(xiàn)了走軟的跡象，制造業(yè)PMI放緩至50.7，為2005年8月以來最低，經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)也出現(xiàn)了下降。美國經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)以及歐洲經(jīng)濟(jì)的相對走弱還有待進(jìn)一步觀察，但短期仍有望促使美元繼續(xù)反彈。
庫存高企，現(xiàn)貨消費(fèi)疲軟
IAI數(shù)據(jù)顯示，2008年3月全球鋁庫存增加1.9萬噸，至284.9萬噸，2月修正后為283萬噸，3月庫存較去年同期的288.3萬噸減少34000噸。同時(shí)，近期LME庫存始終在100萬噸以上，上期所截至5月12日當(dāng)周的庫存也達(dá)到182196噸。高庫存對鋁價(jià)構(gòu)成壓力。
現(xiàn)貨方面，無論是LME還是上海，現(xiàn)貨從4月中旬開始均出現(xiàn)下跌走勢。
庫存高企以及現(xiàn)貨價(jià)格的走軟表明消費(fèi)乏力，這對鋁價(jià)形成壓力。
總體上看，短期鋁的供應(yīng)仍然充足，高庫存以及現(xiàn)貨消費(fèi)的疲軟將抑制鋁價(jià)，而美元短期的繼續(xù)反彈將進(jìn)一步打壓鋁價(jià)。預(yù)計(jì)鋁價(jià)后市將繼續(xù)趨弱，但滬鋁可能在18000左右獲得成本方面的支撐。
祝強(qiáng)
