從橫向和縱向兩個維度解讀2015年財富全球500榜單，十二家有色行業(yè)上榜企業(yè)總體業(yè)績表現(xiàn)與宏觀經濟環(huán)境和大宗資源市場供需形勢相契合，但也不乏亮點。
中國有色礦業(yè)企業(yè)與國際礦業(yè)巨頭的營業(yè)收入和利潤數據對比研究顯示，中國六家有色礦業(yè)企業(yè)合計利潤不及必和必拓或者力拓集團的一個零頭，中國有色礦業(yè)企業(yè)“大而不強”，與國際礦業(yè)巨頭在發(fā)展戰(zhàn)略和盈利能力兩個方面存在巨大差距。
一、收入排名有升有降，嘉能可唯我獨尊
美國《財富》雜志7月22日如期發(fā)布2015年財富全球500榜單（按營業(yè)收入排名），有色行業(yè)上榜企業(yè)共計十二家，上榜企業(yè)家數與去年持平。其中中外各占六家，國際有色礦業(yè)巨頭包括嘉能可、必和必拓、力拓集團、淡水河谷、英美資源集團以及美國鋁業(yè)公司，中國六家上榜企業(yè)分別是五礦集團、山東魏橋、中國鋁業(yè)、正威國際集團、江銅集團、中國有色礦業(yè)集團公司。2015年十二家有色行業(yè)上榜企業(yè)，嘉能可依然是唯我獨尊，這家被稱作資源領域的“高盛”的瑞士礦業(yè)公司，以2200多億的營業(yè)收入高居財富全球500榜單第10名，排名與去年持平，中國上榜的六家企業(yè)中任意五家企業(yè)營業(yè)收入加起來還不及一家嘉能可。除嘉能可之外，其余是十一家上榜企業(yè)排名有升有降，其中力拓集團、淡水河谷、英美資源、五礦集團、中國鋁業(yè)五家企業(yè)排名下降，其它六家排名上升。
從橫向和縱向兩個維度，對比研究分析有色行業(yè)上榜企業(yè)歷年營業(yè)收入、利潤、凈利率、凈資產收益率等數據的變動情況，發(fā)現(xiàn)中國有色礦業(yè)企業(yè)與世界礦業(yè)巨頭主要存在二個方面的巨大差距。從營業(yè)收入看發(fā)展戰(zhàn)略的差距單看營業(yè)收入，除嘉能可外，十一家上榜企業(yè)的年度營業(yè)收入差距看起來在逐步縮小，但實際上中國企業(yè)與國際礦業(yè)巨頭營業(yè)收入的含金量大不相同。縱向看近五年營業(yè)收入的變化態(tài)勢，中國礦業(yè)企業(yè)與國際礦業(yè)巨頭呈現(xiàn)明顯的差異。近五年來，六家中國企業(yè)營業(yè)收入總體上保持連年高速增長（見圖一），同期國際礦業(yè)巨頭的營業(yè)收入總體上呈現(xiàn)一個穩(wěn)中趨降的態(tài)勢（見圖二）。
圖一 2011-2015年六家中國有色礦業(yè)企業(yè)營業(yè)收入增長情況?
圖二 2011-2015年四家國際有色礦業(yè)巨頭營業(yè)收入增長情況?
營業(yè)收入變動趨勢反映是中國有色礦業(yè)企業(yè)與國際礦業(yè)巨頭在發(fā)展戰(zhàn)略方面的巨大差異。中國企業(yè)“做大”，國際巨頭“做強”。中國過去好長一段時期舉國崇拜GDP，中國企業(yè)尤其是國有企業(yè)充斥GDP思維，流行一種“貪大求快”通病，所以習慣上形成了一種把數字做“大”的偏好，其結果就是營業(yè)收入跳躍式增長，利潤則是斷崖式下降。中國有色礦業(yè)企業(yè)“貪大”，在戰(zhàn)略上表現(xiàn)出二個典型特征：其一，把“進入財富500榜單”或財富500榜單的名次列入重要戰(zhàn)略目標；其二，大肆兼并收購，或實施前向一體化擴張戰(zhàn)略，大舉擴大冶煉和加工產能，以增長質量換增長速度，快速做大營業(yè)收入。與中國有色礦業(yè)企業(yè)形成鮮明反差的是，國際礦業(yè)巨頭關注點在“做強”，注重增長質量，從來不會一味追求營業(yè)收入的增長，它們更感興趣的是營業(yè)收入的含金量。所以國際礦業(yè)巨頭在戰(zhàn)略發(fā)展模式上更加注重控制資源，把戰(zhàn)略重點放在資源環(huán)節(jié)而不是冶煉環(huán)節(jié)。
尤其需要強調的是，強化資源控制，一直是國際礦業(yè)巨頭發(fā)展戰(zhàn)略重中之重。一直以來，國際礦業(yè)巨頭特別重視并長期培養(yǎng)打造“資源控制力”這一核心能力，一直注重加強資源性資產配置。強大的“資源控制能力”和較高比例的資源性資產配置，賦予國際礦業(yè)巨頭在礦業(yè)市場的強大話語權，成為國際礦業(yè)巨頭屢屢取勝市場的“殺手锏”。由于資源性資產配置比例較高和對冶煉和加工能力擴張進行嚴格控制，也使國際礦業(yè)巨頭擁有了更好的生產經營彈性，進可攻退可守。
當市場需求旺盛時，加大馬力開采礦石，向市場直接出售礦石產品，而在市場陷入低迷時期，則可以縮減礦石生產。中國企業(yè)普遍注重冶煉能力的擴張，而冶煉環(huán)節(jié)的生產經營調節(jié)彈性則相對較小。從利潤數據看盈利能力的差距今年十二家上榜企業(yè)有四家企業(yè)發(fā)生虧損，虧損企業(yè)占上榜企業(yè)的三分之一，包括五礦集團、中國鋁業(yè)、中國有色礦業(yè)集團三家中國企業(yè)以及英國的英美資源集團。其中五礦集團是首次發(fā)生虧損，中國有色礦業(yè)集團繼前一年虧損6790萬美元之后再度虧損1230萬美元，中國鋁業(yè)公司和英美資源集團則是連續(xù)第三年發(fā)生巨虧，盈利狀況持續(xù)惡化。
二、利潤指標凸顯差距
表一 2013-2015年有色行業(yè)上榜企業(yè)利潤一覽
我們注意到，十二家上榜企業(yè)有三家是鋁企業(yè)，主營氧化鋁和電解鋁。很有意思的是，同樣處在全球鋁行業(yè)尤其是中國鋁行業(yè)市場需求低迷的宏觀環(huán)境下，中國山東魏橋集團和美國鋁業(yè)公司能夠連年保持較好盈利狀況，而中國鋁業(yè)公司卻連年發(fā)生巨虧，個中緣由恐怕值得中國鋁業(yè)公司深刻反思。
尤其值得一提的一組數據是，五家國際礦業(yè)巨頭2014年（2015年榜單反映的是2014年的財務數據）實現(xiàn)的利潤分別是，必和必拓138.32億美元，力拓集團65.27億美元，嘉能可23.08億美元，淡水河谷6.57億美元，美鋁公司2.68億美元。中國六家有色礦業(yè)企業(yè)共計實現(xiàn)的利潤總額只有區(qū)區(qū)的0.162億美元，不及五家國際礦業(yè)巨頭任一一家利潤的一個零頭。特別是，四家中國國有礦業(yè)企業(yè)（含五礦集團、中國鋁業(yè)、江銅集團、中國有色礦業(yè)集團）有三家虧損，一家微利，合計虧損20.92億美元。再看看凈利率和凈資產收益率，四家中國國有礦業(yè)企業(yè)平均凈利率和平均凈資產收益率均為負值，分別為-1.475%和-2.6%，國際礦業(yè)巨頭必和必拓分別為20.6%和9.1%，力拓集團分別為13.6%和6.1%。
三、中外如何理解財富全球500榜單？
真是不比不知道，一比較才知道中國礦業(yè)企業(yè)尤其是中國的國有礦業(yè)企業(yè)的盈利能力與國際礦業(yè)巨頭竟有如此天壤之別，實在令人匪夷所思。難怪許多人都搞不懂，為什么像中國鋁業(yè)公司這樣屢屢制造巨額虧損的企業(yè)可以堂而皇之入選財富全球500榜單，甚至被稱作“世界500強”？利潤連年巨虧，凈利率和凈資產收益率連年為負值，這樣的企業(yè)究竟“強”在哪里？這里有必要順便解釋一下“財富全球500榜單”排名依據以及有關背景。“財富全球500榜單”以營業(yè)收入的多寡排定座次，英文原文是這么闡述的：The Fortune Global 500, also known as Global 500, is an annual ranking of the top 500 corporations worldwide as measured by revenue。顯然，英文原文里并沒有“500強”或“500大”的提法，規(guī)范的說法應該就是“財富全球500榜單”。但不知有意還是無意，中國人把“財富全球500”翻譯成“世界500強”，這樣翻譯本也不無道理。因為營業(yè)收入作為一個重要績效指標，正常情況下，它大抵可以反映一家公司的經營規(guī)模和綜合實力，而且在通常情形下營業(yè)收入與利潤應該呈正相關。尤其是在美、日、德、英、法等發(fā)達國家，“500大”和“500強”并沒有什么區(qū)別，所謂的“大”和“強”其實實在難以割裂。
在西方發(fā)達經濟社會，大型企業(yè)絕大多數都是股份有限公司，企業(yè)奉行股東利益至上，企業(yè)經營者首先必須對盈利負責而不是對盈利收入負責。股東不在乎你實現(xiàn)多少營業(yè)收入，而是有較好利潤率的營業(yè)收入，有與營業(yè)收入呈正相關關系的營業(yè)收入，否則就會炒你的“魷魚”。所以企業(yè)經營管理者必須以不斷提升企業(yè)核心競爭力并確保較好的盈利能力為首要工作目標，必須千方百計完成股東期待的利潤、凈利率以及資產收益率等利益指標?？墒?span style="margin: 0px; padding: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; word-wrap: break-word !important; line-height: 1.5em; color: rgb(255, 0, 0);">在中國，“大”和“強”被嚴重撕裂，企業(yè)盛行的就是一味“做大”，因為“做大”就可以排名上升，“做大”就可以吸引眼球，“做大”就有了顯赫政績，“做大”的企業(yè)負責人就能夠加官晉爵、名利雙收。所以說到底，中國國有企業(yè)長期處于利潤超低、凈利率超低、資產收益率超低的“三低”狀況，恐怕還須從國有企業(yè)管理體制和經營機制上分析深層原因，探求破題之道。慶幸的是，中國國企改革頂層設計方案正呼之欲出，相信國有有色礦業(yè)企業(yè)“大而不強”的局面終將被扭轉。
