站在目前這個時間點上，鋁價從底部反彈了一定的幅度，再往后看價格到底何去何從，反彈是否能夠持續(xù)。聽聽業(yè)內(nèi)專家怎么說。
王飛虹 原安泰科首席鋁專家、現(xiàn)五礦集團戰(zhàn)略部鋁負責人
觀點總結(jié)：價格達歷史低位，全球減產(chǎn)支撐短期市場價格，但中長期的持續(xù)上漲仍需基本面的改善。
目前來看鋁市場總體有三個特點值得關(guān)注：
第一，經(jīng)過長期下跌過后，目前價格水平足夠低了，鋁價從去年11年以來持續(xù)下跌了五年，不久前鋁價跌到了1400多美元，從目前全球成本曲線來看，這個價格已經(jīng)切到了60分位到50分位之間，從以往的鋁市場歷史來看，當鋁價達到50分位的話，應該是一個非常重要的底部，這是從全球鋁價來看的一個規(guī)律。從中國來看的話，去年11月份鋁價短時間的跌破過1萬元人民幣，這個價格也是最近20年以來最低的價格。實際上在這個價格水平中國的冶煉企業(yè)基本上無一盈利，在現(xiàn)金流上也難以為繼，在歷史規(guī)律和鋁價的成本比較來看，在經(jīng)歷5年的下跌后，當前鋁價已經(jīng)是非常低的水平了。
第二個需要關(guān)注的是，最近鋁市場的供求關(guān)系出現(xiàn)了明顯的改善，主要是由于供應端的反應帶來的。大家對鋁市場比較容易想到的就是過剩，因為最近10年來過剩的問題一直困擾鋁市場，長期鋁價的低迷，對供應端形成了比較大的壓迫，到了一個極限以后供應端的反應陸續(xù)表現(xiàn)出來了。在中國以外的地區(qū)，2012-2013年西方的鋁廠出現(xiàn)過一次比較集中的減產(chǎn)，大概規(guī)模在350萬噸，之后的話這個減產(chǎn)停頓了，但是從去年開始，陸陸續(xù)續(xù)又有減產(chǎn)的消息，在70-90萬噸左右，但是這是在350萬噸之后的繼續(xù)的減產(chǎn)，不容忽視的;在中國的話，2015年的減產(chǎn)規(guī)模是08年以來金融危機第二次出現(xiàn)超過400萬噸的減產(chǎn)，按照安泰科的統(tǒng)計，規(guī)模在430-450萬噸之間，相當于整個產(chǎn)能的10%左右，非常可觀了。因為實際上從過去幾年，雖然市場持續(xù)過剩，但數(shù)量不會超過供應量的3%，所以10%的幅度對于改變市場的平衡有很大的作用，從消費端來看，受宏觀經(jīng)濟的影響，整個有色金屬的消費在近兩年都不盡如人意，不過鋁的消費增速相比其他金屬其實是遠超預期了，各家機構(gòu)預測的數(shù)字都在8-10%之間，比其他金屬的增速高了好幾個百分點?？偠灾?，由于鋁的消費領(lǐng)域比較多，對于經(jīng)濟下滑的抵抗具有彈性，加上去年鋁材的出口幅度比較大，這些因素共同作用，使得鋁消費沒有大幅下滑，保持了相對強勁的勢頭。所以在供應開始減少，鋁消費基本保持一個相對不錯的狀態(tài)下，我們認為市場的供求關(guān)系在從過剩向平衡甚至短缺的狀態(tài)發(fā)展。按照安泰科的統(tǒng)計，截止到2015年底，產(chǎn)量折年率和高峰相比，已經(jīng)下降了4.1%左右，在2016年的1-2月份，產(chǎn)量仍表現(xiàn)出持續(xù)下滑的狀態(tài)，2015年的400萬噸減產(chǎn)量有一半是集中在四季度，這個影響會在2016年1-2季度表現(xiàn)出來，我們接下來會看到產(chǎn)量環(huán)比的下降，即使考慮到2016年的新增產(chǎn)能，估計今年鋁的產(chǎn)量和過去幾年的增速相比會有明顯的下降。我們預計經(jīng)濟的影響也是存在的，但可能有一些滯后，也會出現(xiàn)增速繼續(xù)下降的狀況，兩相比較，我個人覺得會出現(xiàn)供求基本平衡的狀態(tài)，在上半年的某些月份，可能會出現(xiàn)供給缺口的狀況。
第三個是整體的庫存水平，并沒有出現(xiàn)大幅度的增長，去年機構(gòu)監(jiān)測的整個的社會庫存水平，去年年底大概70萬噸，年初50幾萬噸。往年的話，春節(jié)長前后庫存會大幅度上升，但今年過了春節(jié)以后，雖然統(tǒng)計庫存有所增加，但增幅明顯小于過去幾年，這說明一個當期市場的供求平衡關(guān)系出現(xiàn)了一個良性的改善。按絕對的庫存水平來看，這個水平也是一個正常偏低的水平，也就是兩周的消費水平。
最后一點，過去14-15年，一個比較值得關(guān)注的是電解鋁的生產(chǎn)成本出現(xiàn)了快速下跌，但16年成本下降的勢頭已經(jīng)停頓，和生產(chǎn)相關(guān)的要素(包括能源價格、氧化鋁)價格最近出現(xiàn)了穩(wěn)定甚至反彈的走勢，從整個市場來看的話，成本下跌的空間和可能性都不是很大，這樣對鋁價有一個支撐。
綜合以上因素來看，鋁價目前從去年11月份以來從1萬/噸以下一直反彈到目前1.1萬上總體上反映出局面改善的勢頭，當然也是對去年市場過分下跌的報復性反彈，目前很難說清鋁價是否已經(jīng)完全把基本面改善的因素反映在內(nèi)，有可能還沒有充分反映出接下來幾個月市場供應端短缺帶來的基本面改善，可能只是對去年基本面改善的一個肯定，因此短期內(nèi)可以對鋁市場保持樂觀。
