氧化鋁價格上調(diào) 電解鋁企業(yè)添憂
河南有色金屬網(wǎng)站 www.duogouba.com 時間：2005-01-01 17:25 來源：
中國鋁業(yè)周三將氧化鋁現(xiàn)貨銷售價格上調(diào)7.6％。這是中國鋁業(yè)2004年10月調(diào)價以后對價格的首次調(diào)整，且新的價格創(chuàng)出了國產(chǎn)現(xiàn)貨氧化鋁價格的最新記錄
□主持人 王維波
嘉 賓 光大證券研究所 衡昆
主持人:中國鋁業(yè)(2600，H K )日前宣布，從10月13日起將氧化鋁現(xiàn)貨銷售價格從4330元/噸上調(diào)為4660元/噸，上調(diào)幅度為7.6％。這是中國鋁業(yè)2004年10月調(diào)價以后對價格的首次調(diào)整，且新的價格也創(chuàng)出了國產(chǎn)現(xiàn)貨氧化鋁價格的最新記錄。其上調(diào)價格的基礎(chǔ)是什么？
衡昆:今年8月份以來，現(xiàn)貨氧化鋁價格再度出現(xiàn)上漲。目前國內(nèi)進口氧化鋁的港口交貨價已達5400元/噸，同8月初的4750元/噸相比，上漲幅度超過13％，并進一步拉大了同國產(chǎn)氧化鋁價格之間的差距。中國鋁業(yè)這次調(diào)價后，價格仍比進口價格每噸低740元。
至于8月份以來氧化鋁價格再度上漲的原因，我們認為主要有:一是今年二季度以來，全球冶金級氧化鋁產(chǎn)量增幅持續(xù)低于市場預(yù)期。CRU認為截至今年9月底，全球冶金級氧化鋁產(chǎn)量增幅僅為5.2％，這低于同期6％的消費量。二是由于中國的電解鋁產(chǎn)量仍保持較高增速(今年前8個月產(chǎn)量增幅為18％)，加上氧化鋁庫存普遍較低，電解鋁企業(yè)開始加大對氧化鋁的采購。三是山西華澤鋁電有限公司28萬噸電解鋁項目的逐步投產(chǎn)，使中國鋁業(yè)公司外銷的氧化鋁數(shù)量有所減少，加劇了國內(nèi)市場的緊張氣氛。
另外，10月份以來，伴隨著交易所庫存的下降以及對供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，以鋁、銅和鋅等在內(nèi)的主要有色金屬價格再度大幅上漲，鋁價終于突破17000元/噸。這給中國鋁業(yè)調(diào)高現(xiàn)貨氧化鋁價格提供了契機。我們認為，由于目前正在進行氧化鋁長期供貨合同的談判，價格的再度上漲顯然對氧化鋁企業(yè)較為有利。
主持人:2003年以來，隨著國家不斷加大對電解鋁行業(yè)的宏觀調(diào)控力度，目前國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能狀況如何？
衡昆:盡管政府加大了對電解鋁行業(yè)的調(diào)控力度，但國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量仍居高不下。雖然目前中國鋁業(yè)在建的氧化鋁項目較多，而且2005年以來產(chǎn)量也增長可觀，前8個月增幅達16.3％，但同期國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量增幅更高，達到18％，這進一步加劇了中國對進口氧化鋁的依賴度。
而值得注意的是，自從8月8日國家取消了進料加工氧化鋁貿(mào)易后，8月份中國的原鋁(未鍛軋非合金鋁)出口量即由7月份時的9.6萬噸下降到5.6萬噸。由于國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量仍保持較快增長，這表明更多的鋁開始轉(zhuǎn)而在國內(nèi)進行銷售。這也進一步打壓了國內(nèi)鋁價。雖然國際鋁價較為堅挺，但國內(nèi)價格基本徘徊在16500元/噸左右。
主持人:氧化鋁價格上調(diào)后，哪些企業(yè)受影響最大？
衡昆:以現(xiàn)貨為主的電解鋁企業(yè)將承受更大壓力。雖然目前國內(nèi)鋁價上漲超過了500元/噸，但在中國鋁業(yè)將現(xiàn)貨氧化鋁價格調(diào)高330元/噸后，使得以現(xiàn)貨采購氧化鋁的電解鋁企業(yè)成本凈增加超過100元/噸(不含稅)。這樣，國內(nèi)電解鋁企業(yè)不僅沒有從鋁價的上漲中獲益，而且將會承受更大的壓力。
雖然全球氧化鋁新增產(chǎn)能可望在2006年始逐步釋放，但同期電解鋁產(chǎn)能也將增長可觀。同時，包括中國在內(nèi)全球仍有巨大的電解鋁閑置產(chǎn)能，這將會使現(xiàn)貨氧化鋁價格的回落速度較為緩慢，并在未來幾年內(nèi)高于長單價格。因此，我們預(yù)期未來兩年采購氧化鋁長單比例較高的電解鋁企業(yè)，其盈利表現(xiàn)將會好于以現(xiàn)貨采購為主的企業(yè)。這包括蘭州鋁業(yè)(600296)、包頭鋁業(yè)(600472)和云鋁股份(000807)。
對于這些企業(yè)而言，由于近期國內(nèi)鋁價有所上漲，而氧化鋁價格卻能鎖定，因此將會從鋁價的上漲中獲益。而以現(xiàn)貨氧化鋁采購為主的電解鋁企業(yè)，如焦作萬方(000612)，則將面臨更大的成本壓力。而中國鋁業(yè)及其子公司山東鋁業(yè)(600205)將會從氧化鋁價格上調(diào)中獲益。（中證網(wǎng)）
