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證券時(shí)報(bào) 泊雅

      與中國鋁業(yè)氧化鋁供應(yīng)價(jià)差距將近900元，蘭州鋁業(yè)、焦作萬方、關(guān)鋁股份壓力加大　

　　長期以來處于高位的氧化鋁價(jià)格已讓鋁業(yè)生產(chǎn)鏈下游的電解鋁生產(chǎn)企業(yè)苦不堪言，雖然國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)和供應(yīng)的老大中國鋁業(yè)（2600.HK）自2004年10月以來一直維持其4330元/噸的氧化鋁供應(yīng)價(jià)格不變，但近期以來進(jìn)口氧化鋁的到岸價(jià)格卻在不斷上漲，這無形中對國內(nèi)鋁業(yè)上下游生產(chǎn)企業(yè)帶來了程度不一的影響。

　　氧化鋁價(jià)格上漲壓力增加

　　據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自2004年10月以來，我國進(jìn)口氧化鋁的港口現(xiàn)貨價(jià)格即略高于中國鋁業(yè)的氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格，并且這種價(jià)格的差距一直處于逐漸拉大的過程中。進(jìn)口氧化鋁的港口現(xiàn)貨價(jià)格由2004年10月間的4600元/噸震蕩上行，進(jìn)入今年9月以來，已進(jìn)口的氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在5200－5300元/噸左右，這一報(bào)價(jià)較今年8月下旬上升了3％、較今年7月下旬上升了8.2％。由此，氧化鋁港口現(xiàn)貨價(jià)格與中國鋁業(yè)氧化鋁供應(yīng)價(jià)格之間的差距又達(dá)到了去年以來的新高，差距將近900元，進(jìn)口的氧化鋁價(jià)格為中鋁報(bào)價(jià)的120％左右。

　　盡管中國鋁業(yè)曾在今年9月初表示過沒有關(guān)于調(diào)價(jià)的消息，但隨著9月以來氧化鋁市場價(jià)格的高位運(yùn)行，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為中國鋁業(yè)上調(diào)氧化鋁價(jià)格的可能性在逐步加大。中國鋁業(yè)副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)陳基華在出席法國巴黎百富勤主辦的論壇上表示，之所以還未調(diào)價(jià)，是因?yàn)閲鴥?nèi)氧化鋁價(jià)格比較敏感。亦有消息稱，一旦鋁價(jià)由目前16500元/噸升至17000元/噸，中國鋁業(yè)將可能考慮調(diào)高氧化鋁產(chǎn)品價(jià)格。

　　鋁業(yè)上下游公司影響不一

　　目前國內(nèi)鋁業(yè)上市公司中，除山東鋁業(yè)是以主營業(yè)務(wù)氧化鋁而處于鋁業(yè)生產(chǎn)鏈的上游外，其余公司如蘭州鋁業(yè)、焦作萬方、包頭鋁業(yè)、中孚實(shí)業(yè)、關(guān)鋁股份等基本都以生產(chǎn)電解鋁及鋁制品為主，處于整個(gè)行業(yè)的中下游。

　　無疑，山東鋁業(yè)在氧化鋁價(jià)格的上漲中將處于極其有利的地位，該公司8月下旬公布的2005年中期報(bào)告顯示，山東鋁業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的65％來自于冶金級氧化鋁和化學(xué)品氧化鋁，雖然山東鋁業(yè)也從事電解鋁的生產(chǎn)，但電解鋁業(yè)務(wù)的毛利率遠(yuǎn)低于氧化鋁業(yè)務(wù)的毛利率，電解鋁業(yè)務(wù)創(chuàng)造的利潤也遠(yuǎn)少于氧化鋁所創(chuàng)造的利潤。

　　由于氧化鋁約占電解鋁生產(chǎn)成本的40％，我國2004年進(jìn)口的氧化鋁占世界現(xiàn)貨貿(mào)易總量的60％左右，2005年的進(jìn)口量仍大于去年，進(jìn)口氧化鋁的提價(jià)對行業(yè)的影響直接作用在下游電解鋁生產(chǎn)企業(yè)身上。即使在去年以來中國鋁業(yè)保持國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)價(jià)4330元/噸不變的情況下，蘭州鋁業(yè)、焦作萬方、關(guān)鋁股份2005年上半年的運(yùn)營業(yè)績?nèi)灶H為慘淡，如果中國鋁業(yè)氧化鋁價(jià)格出現(xiàn)上調(diào)，無疑對這些公司是雪上加霜。

　　就蘭州鋁業(yè)而言，該公司在2005年上半年主營業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)13.39億元，同比增長6.13％，但凈利潤卻同比大幅下降41.6％。氧化鋁價(jià)格高企令蘭州鋁業(yè)分產(chǎn)品的毛利率快速下降，其中鋁冶煉業(yè)務(wù)的毛利率同比下降31.47個(gè)百分點(diǎn)、鋁加工業(yè)務(wù)毛利率同比下降14.87個(gè)百分點(diǎn)。焦作萬方則從2004年上半年的盈利4805.18萬元滑落到2005年上半年的虧損3686.04萬元，主營業(yè)務(wù)毛利率僅為4.14％，同比還下降3.51個(gè)百分點(diǎn)。雖然造成焦作萬方虧損的原因中尚包括電價(jià)上漲、出口退稅的取消等，但最主要的原因仍在于氧化鋁等原料價(jià)格的高漲。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然從較長期看來，全球氧化鋁供應(yīng)緊張的局面有望緩解，但產(chǎn)能利用率仍將維持在95％左右，因此氧化鋁的價(jià)格難以在未來短期內(nèi)出現(xiàn)下跌，氧化鋁價(jià)格高位運(yùn)行或出現(xiàn)上調(diào)的可能性更大，電解鋁企業(yè)的業(yè)績在年內(nèi)很難從本質(zhì)上得到改善。