上海證券報
目前銅市場人氣對多頭不利,處于歷史高位的銅價再次引發(fā)了市場的分歧,后市銅價將何去何從成為市場關(guān)注的焦點。下面我們就銅價目前的走勢以及后市的發(fā)展作一個簡單的分析
相對外盤而言,國內(nèi)的基本面也不支持銅價近期的大幅上揚(yáng)。由于進(jìn)入需求淡季,再加上銅價過高,國內(nèi)現(xiàn)貨商對于現(xiàn)貨銅的需求出現(xiàn)了一定衰減,即便是外盤在連續(xù)創(chuàng)出新高的時候,國內(nèi)現(xiàn)貨銅價始終未能突破前期高點。國內(nèi)現(xiàn)貨商轉(zhuǎn)而開始買入遠(yuǎn)期銅作為保值,造成了本輪銅價遠(yuǎn)期漲幅較大,而近期卻略顯疲態(tài)的狀況。此外,本輪銅價上揚(yáng)之后,各合約之間的基差也出現(xiàn)了微妙的變化。自去年5月份以來,銅價各合約之間一直表現(xiàn)為近遠(yuǎn)期基差倒掛的現(xiàn)象,最大價差曾經(jīng)一度達(dá)到2000元；而本輪由于遠(yuǎn)期合約強(qiáng)于近期,使得遠(yuǎn)近合約的基差開始縮小,尤其現(xiàn)貨月合約的價格已經(jīng)低于次月合約的價格,這一現(xiàn)象或許意味著銅價歷經(jīng)了幾年的牛市后可能開始接近尾聲。但由于目前遠(yuǎn)期的價格仍然低于近期,因此至少目前銅價仍然處于長期的牛市之中。而這一現(xiàn)象產(chǎn)生的原因主要是由于目前銅價較高,遠(yuǎn)期價格較低,國內(nèi)現(xiàn)貨商將以往的備庫轉(zhuǎn)化為在遠(yuǎn)期上保值,從而導(dǎo)致現(xiàn)貨不強(qiáng)、遠(yuǎn)期上揚(yáng)的結(jié)果。就此筆者認(rèn)為,銅價雖然出現(xiàn)了高位調(diào)整,但從長期趨勢上分析,銅價仍然存在著上升的動力,不排除再創(chuàng)新高的可能。由于外盤銅價已經(jīng)出現(xiàn)了擠倉行情,最終國內(nèi)也將會出現(xiàn)一輪加速上揚(yáng)的擠倉行情
而根據(jù)目前基本面分析,由于目前處于全球消費(fèi)淡季,銅價的回調(diào)亦屬正常。雖然庫存出現(xiàn)連續(xù)增加,但目前庫存總量仍處于低位水平,因此目前銅價供應(yīng)只能說是短暫的過剩。試想在目前市場消費(fèi)減退的情況下,銅價仍然堅持在較高的水平,那么一旦淡季過去,在全球消費(fèi)盤的推動下,銅價勢必將有一輪強(qiáng)勁的上揚(yáng)。
從目前滬銅各合約的走勢看,市場的持倉基本集中在近期合約上。而目前上海庫存量較低,市場傳言國儲將再度備庫,因此目前滬銅極有可能出現(xiàn)逼倉的行情,畢竟現(xiàn)在空頭有錢無貨。如在近期合約上與多頭糾纏,一旦交割月到來,勢必十分不利。而國內(nèi)銅價最有可能發(fā)生逼倉的月份應(yīng)在10月及11月上。主要原因是進(jìn)入第四季度以后,市場對于現(xiàn)貨的需求將會逐漸增加,而國內(nèi)進(jìn)入十月份之后將會有七天的長假,這也是多頭逼倉的最好時機(jī),筆者認(rèn)為,即便那時外盤沒有上揚(yáng),國內(nèi)銅價也會繼續(xù)上揚(yáng),因為目前國內(nèi)銅價與外盤相比要低得多,國內(nèi)作為銅的全球第一大進(jìn)口國,國內(nèi)的價格低于外盤是很不正常的。按照目前的比價,國內(nèi)三個月期的銅價應(yīng)至少在36000元左右。因此,一旦銅價進(jìn)入旺季之后,國內(nèi)銅價將會出現(xiàn)一次爆發(fā)性的上揚(yáng)過程,而目前銅價有可能繼續(xù)維持高位震蕩,為不久的上揚(yáng)積蓄能量。
綜合以上分析,銅價目前的回調(diào)對于投資者來說無疑又是一次買入的機(jī)會,對于目前的銅價應(yīng)繼續(xù)保持看多的思路,等待銅價的加速上揚(yáng)。
