中國經(jīng)濟(jì)推動銅價重返8000，注意整體交投氛圍
河南有色金屬網(wǎng)站 www.duogouba.com 時間：2007-01-01 10:06 來源：
文華財經(jīng)（編輯 王亞男）--昨日，基金屬全線收漲，其中期銅漲勢強(qiáng)勁重返8000美元上方，收漲215美元，我們認(rèn)為推動價格走高的關(guān)鍵因素源于中國上半年極強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及原油市場的持續(xù)走高。
國家統(tǒng)計局表示，中國上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長11.5%，其中第二季度同比增長11.9%；上半年全社會固定資產(chǎn)投資同比增長25.9%，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長26.7%。盡管經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏向過熱符合人們預(yù)期，但數(shù)據(jù)公布之后仍對金屬市場多頭人氣產(chǎn)生提振。在6月CPI漲幅高達(dá)4.4%的情境下，更進(jìn)一步的緊縮政策必定展開，針對過熱行業(yè)的特定措施料將是緊縮的重點(diǎn)。我們認(rèn)為，8月1日將要上調(diào)的銅、鉛鋅及鎢礦資源稅就屬于上述范疇。短期看，這一消息已經(jīng)對諸多有色金屬個股價格產(chǎn)生壓制，期價上也因擔(dān)憂成本轉(zhuǎn)嫁給終端消費(fèi)者而出現(xiàn)看漲氣氛；但中長期看，其對成本的影響是有限的，大體鉛鋅業(yè)將提高成本1.29%，銅業(yè)上提高成本2.78%，這與動輒金屬期價普遍日漲幅2%的價格風(fēng)險相比，對價格趨勢的影響不大。至于因原料開采成本走升可能形成的減產(chǎn)，筆者認(rèn)為可能性同樣不大，因有色金屬采選業(yè)的利潤空間相當(dāng)可觀，在基金屬整體高位運(yùn)行刺激下，礦產(chǎn)量的產(chǎn)出趨勢無疑是向上的。
除國內(nèi)宏觀環(huán)境、政策以外，原油的持續(xù)走升同樣提振了整體交投氛圍。當(dāng)前紐約原油主力合約已突破75美元，投機(jī)看多力量的推動以及供需基本面的變化可能令原油走勢達(dá)至80美元高位甚至創(chuàng)出新高。
盡管如此，我們認(rèn)為，期銅近期將可能失去LME庫存上的支撐。昨日銅庫存再次回至10萬噸上方，與去年相比，我們發(fā)現(xiàn)，也是在7月底、8月初倫銅存量開始增至10萬噸，且出現(xiàn)持續(xù)上行的局面，0-3月現(xiàn)貨升水受其影響開始從100美元高位持續(xù)滑落。假若失去庫存支撐，價格的強(qiáng)勁向上將受到壓制。
美國經(jīng)濟(jì)方面，通膨有所緩和，制造業(yè)溫和擴(kuò)張，但房地產(chǎn)市場仍未出現(xiàn)明顯的企穩(wěn)跡象。雖然美國6月新屋開工年率成長2.3%，但營建許可繼續(xù)下滑7.5%，意味著夏季房市還將以疲弱為主。另外，WBMS公布的1-5月銅市供求雖仍呈短缺狀態(tài)，但5月已經(jīng)出現(xiàn)了小幅過剩，在中國進(jìn)口趨弱大趨勢影響下，只有歐洲以及美國需求的回升才能支撐消費(fèi)的走高，但我們并沒有看到西方世界需求的增高。
內(nèi)盤上，今日關(guān)注上海庫存，前兩周因交割入庫影響大幅走升，觀察出庫。國內(nèi)現(xiàn)貨價格仍持帖水狀態(tài)。技術(shù)上，國內(nèi)即將到達(dá)前期67500阻力位，外盤也將面臨8100-8200美元阻力密集區(qū)的考驗(yàn)，昨日外盤持倉開始下滑，市場動能有所縮減；操作上，觀察阻力位表現(xiàn)，選擇拋空時機(jī)。
（首創(chuàng)期貨肖靜）
