電解鋁過熱可能引發(fā)更嚴厲調控
河南有色金屬網站 www.duogouba.com 時間：2007-01-01 09:25 來源：
作者：江宇昆
銅、鋅引領金屬價格全面上漲：隨著消費旺季的來到，有色金屬價格穩(wěn)步走高。LME有色金屬價格指數(shù)在本月創(chuàng)出4375.9的新高，全月上漲9.12%，較年初上漲15.83%。六種主要有色金屬全面上漲，全年表現(xiàn)最差的鋅成為領漲品種，漲幅達到15.39%，收復了年初至今的大半失地。同時，銅的表現(xiàn)也相當搶眼，上漲13.13%，超過一季度的漲幅。另外，鎳、鉛、錫也分別延續(xù)著創(chuàng)新高的走勢，漲幅在2.61%至6.7%之間。我們維持對有色金屬行業(yè)“向好”的投資評級。
電解鋁產量增加與鋁土礦價格上漲支撐氧化鋁價格：一季度電解鋁產量增幅達到39.93%，新增氧化鋁產量恰好可以滿足新增電解鋁產量的生產需求。同時，由于鋁土礦的洗礦造成了當?shù)厮Y源的嚴重污染，印尼方面開始控制鋁土礦的出口，進口鋁土礦的到岸價已從年初的35~36美元/噸上漲到了現(xiàn)在的50多美元/噸，且供應較為緊張。我們認為，在需求拉動和成本推動的雙重作用下，氧化鋁價格將難以回到年初2400元/噸的水平。
鋁冶煉行業(yè)宏觀調控壓力較大：今年頭兩個月，我國鋁冶煉行業(yè)固定資產投資同比增長124.2%，這也引發(fā)了發(fā)改委在本月連發(fā)兩份通知來重申國家近年來的宏觀調控政策。通知強調運用行政的手段，從土地審批、環(huán)保檢查、融資控制、差別電價等多方面打壓行業(yè)的盲目建設和落后產能的重啟，這延續(xù)了一直以來國家對鋁冶煉行業(yè)的調控。我們認為國家已經出臺的政策較為合理，但由于地方利益存在執(zhí)行難的問題，因此，如電解鋁產量和投資增速仍維持高速增長，我們預期國家將出臺更為嚴厲的調控措施，并對行業(yè)造成短期的壓力。
中國鋁業(yè)能夠更好的規(guī)避鋁土礦上漲的壓力：由于我國的鋁土礦質量較差，加工困難、耗能大的一水硬鋁石型礦石占98%以上，目前僅有公司使用的燒結法和混聯(lián)法能夠較好的處理，新增氧化鋁產量對這部分鋁土礦的需求影響不大，其價格上漲壓力將小于進口鋁土礦。同時，在政府的大力支持下，公司積極介入澳大利亞、巴西、幾內亞和越南等地的鋁土礦項目并有所收獲。僅澳大利亞和幾內亞的項目估計資源量就達到14.2億噸，由于國外的鋁土礦多為適合拜爾法生產的三水鋁石和一水軟鋁石，公司今后新增拜爾法產能也將得到充分的資源保障。
