一是價格首次出現(xiàn)回落。11月滬鋁主力價格維持在18750至19650元/噸間波動，月均價19200元/噸，較10月份均價23510元/噸下降18.3%；氧化鋁均價2977元/噸，較10月份均價3768元/噸下降20.9%。進入11月份滬鋁主力價格持續(xù)下跌，最低價達到18750元/噸。由于多重因素的影響，其中包括10月20日以來，國內(nèi)動力煤期貨2201合約價格累計下跌達到56.38%，因此成本端的坍塌導(dǎo)致鋁價出現(xiàn)大幅回落。從基本面來看，國內(nèi)經(jīng)濟增速近期有所回落，10月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳，需求端走弱也對鋁價有一定的拖累。
二是月度產(chǎn)量同比繼續(xù)回落，總體產(chǎn)量保持平穩(wěn)。在能耗雙控、電力短缺及秋冬季進一步限產(chǎn)的大背景下，產(chǎn)量不斷減少，10月份，全國電解鋁產(chǎn)量313.2萬噸，環(huán)比上升1.6%，同比下降1.8%；全國氧化鋁產(chǎn)量629萬噸，環(huán)比下降3.9%，同比下降2.2%。電解鋁日均產(chǎn)量也出現(xiàn)較大回落。
三是當(dāng)月國內(nèi)鋁消費表現(xiàn)不及預(yù)期。當(dāng)前鋁消費市場下游需求進入傳統(tǒng)旺季，但限電范圍擴大及終端需求走弱令鋁市需求旺季不旺。從影響鋁消費的主要領(lǐng)域看，房地產(chǎn)方面，10月份全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工、竣工面積14794萬平方米，環(huán)比基本持平，同比下降27.1%；汽車方面，11月份汽車產(chǎn)銷比同比繼續(xù)下降，汽車產(chǎn)銷分別完成258.5萬輛和252.2萬輛。從增速變化來看，產(chǎn)銷環(huán)比分別增長10.9%和8.1%，同比分別下降9.3%和9.1%，產(chǎn)量降幅比10月份擴大0.5個百分點，銷量降幅比10月份收窄0.3個百分點。與2019年同期相比，產(chǎn)量同比下降0.5%，銷量同比增長2.5%；10月份全國鋁材產(chǎn)量為484萬噸，同比下降5.7%。10月份鋁合金產(chǎn)量91.1萬噸，同比下降2.5%。
四是鋁行業(yè)進出口貿(mào)易喜憂參半。由于國內(nèi)鋁土礦稟賦不佳以及進出口關(guān)稅政策的限制，鋁資源及電解鋁國際貿(mào)易維持凈進口。鋁土礦方面，11月份中國進口鋁礦砂及其精礦770萬噸，同比下降6.5%；鋁材方面，繼續(xù)保持以國內(nèi)循環(huán)為主、國際國內(nèi)互促雙循環(huán)的發(fā)展格局。11月份中國出口未鍛軋鋁及鋁材50.93萬噸，同比增長20.1%，中國未鍛軋鋁及鋁材有所好轉(zhuǎn)，并創(chuàng)自2020年3月以來出口總量新高水平。
綜上所述，在國民經(jīng)濟繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢前提下，我們預(yù)計未來一段時期我國鋁冶煉行業(yè)將會繼續(xù)在“正?！眳^(qū)間運行。（王浩）
