一是加工費(fèi)延續(xù)低位，礦山產(chǎn)量維持增長(zhǎng)。5月份，隨著生產(chǎn)淡季的結(jié)束，部分高寒地區(qū)礦山也恢復(fù)至正常開工水平，鉛鋅精礦產(chǎn)量繼續(xù)維持同比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)外比價(jià)的短暫修復(fù)，小幅帶動(dòng)了進(jìn)口礦流入，其中，鋅精礦進(jìn)口在4月份實(shí)現(xiàn)了同比正增長(zhǎng)，但鉛精礦依然緊張，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)原料供應(yīng)整體緊張的局面尚未根本性緩解，鉛鋅加工費(fèi)均觸及歷史低位水平。其中：國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口鉛精礦加工費(fèi)均價(jià)繼續(xù)持穩(wěn)于1100元/金屬噸和85美元/干噸；鋅精礦加工費(fèi)再創(chuàng)年內(nèi)新低，月度均價(jià)為3500元/金屬噸，環(huán)比下降200元/金屬噸，個(gè)別地區(qū)最低報(bào)價(jià)已觸及3000元/金屬噸。
二是冶煉開工率提升有限。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，5月份，中國(guó)精鉛產(chǎn)量同比下降4.0%，其中原生鉛產(chǎn)量同比基本持平，再生鉛同比下降7.2%，前5個(gè)月累計(jì)精鉛產(chǎn)量同比下降1.5%；精鋅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.1%，但累計(jì)產(chǎn)量尚未實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)整體顯示，受疫情、原料緊張等多重因素干擾，在產(chǎn)產(chǎn)能開工利用率不足，新建產(chǎn)能兌現(xiàn)也并不順暢，整體開工仍有較大提升空間。
三是需求側(cè)顯現(xiàn)恢復(fù)跡象。5月份，雖部分地區(qū)疫情仍未完全消滅，但應(yīng)對(duì)措施更加有經(jīng)驗(yàn)且精細(xì)化，針對(duì)物流緩解和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的政策陸續(xù)出臺(tái)，基建、房地產(chǎn)、汽車、家電等終端需求同比下降的趨勢(shì)得到遏制，初端下游各領(lǐng)域企業(yè)生產(chǎn)不同程度地改善，鍍鋅和壓鑄領(lǐng)域的開工率均有所提高，鉛蓄電池消費(fèi)略顯淡季特征，疫情防控限制居民正常出行，替換電池需求清淡，但各領(lǐng)域出口訂單仍顯疲弱，消費(fèi)的全面恢復(fù)尚需時(shí)日。截至5月份末，國(guó)內(nèi)鉛社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降近1萬(wàn)噸至8.5萬(wàn)噸；鋅社會(huì)庫(kù)存減少1.2萬(wàn)噸至25萬(wàn)噸上下，庫(kù)存均顯著回落。
四是鉛鋅價(jià)格重心顯著回落，但仍處相對(duì)高位。5月份，受美聯(lián)儲(chǔ)加息等宏觀事件的影響，鉛鋅價(jià)格運(yùn)行重心均有所回落。其中，LME三月期鉛均價(jià)2141美元/噸，同比下跌2.4%，環(huán)比下跌10.3%；SHFE鉛主力合約均價(jià)15126元/噸，同比下跌2.4%，環(huán)比下跌2.7%。LME三月期鋅均價(jià)3741美元/噸，同比上漲25.3%，環(huán)比下跌13%；SHFE鋅主力合約均價(jià)25842元/噸，同比上漲14.9%，環(huán)比下跌7.3%。盡管價(jià)格運(yùn)行重心顯著回落，但仍處于相對(duì)高位，且存在反彈修復(fù)的動(dòng)力，短期價(jià)格仍延續(xù)外強(qiáng)內(nèi)弱的局面。
綜上，5月份，國(guó)內(nèi)鉛鋅供需雙弱的局面均有所改善，初步預(yù)計(jì)，6月份產(chǎn)業(yè)整體運(yùn)行將進(jìn)一步向好，中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)將保持在“正常”區(qū)間向上運(yùn)行。（周遵波 夏叢）
