1、銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)中向好
5月份，銅精礦現(xiàn)貨加工費以及硫酸價格處于相對高位，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，銅冶煉企業(yè)集中檢修力度減弱，山東停產(chǎn)企業(yè)逐步復產(chǎn)，5月份國內(nèi)陰極銅產(chǎn)量環(huán)比開始回升。
隨著復產(chǎn)冶煉企業(yè)帶來的生產(chǎn)和備庫需求，銅精礦供應寬松格局有所收緊，5月底，銅精礦現(xiàn)貨加工費TC報78美元～79美元/噸，加工費重心較4月底高位回落。長期來看，銅精礦加工費回升，其原因共有兩方面：一是銅冶煉產(chǎn)能擴張逐漸趨于尾聲，中國銅冶煉企業(yè)通過銅冶煉原料結(jié)構(gòu)調(diào)整，持續(xù)擴大粗銅、廢雜銅等原料使用力度，為提振銅精礦加工費（TC/RC）作出貢獻；二是全球銅礦山產(chǎn)量至疫情期間逐漸恢復，海內(nèi)外新增銅礦項目增量處于近幾年高峰。
2、加工企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營轉(zhuǎn)好 下游消費復蘇
總體來看，5月份，應對疫情的相關(guān)措施導致產(chǎn)業(yè)、供應鏈的中斷情況仍在持續(xù)，盡管生產(chǎn)經(jīng)營情況遠不及去年同期，但較上月已有所好轉(zhuǎn)。其中，銅桿、銅板帶企業(yè)的物流壓力均有減輕，行業(yè)開工情況正在逐步恢復正常。
各終端領(lǐng)域中，5月份，全國電網(wǎng)工程完成投資實現(xiàn)增長。疫情持續(xù)時間超預期情況下，雖然中國經(jīng)濟下行壓力增大，但基建、電力等投資進一步擴大帶動銅需求增長。
交通運輸方面，5月份，汽車產(chǎn)銷量雖然同比依然下降，但環(huán)比均有大幅增長。其中，新能源汽車表現(xiàn)依然出色，產(chǎn)銷均同比恢復到高速增長?？照{(diào)方面，5月份是傳統(tǒng)的空調(diào)旺季，隨著復工復產(chǎn)的推進，經(jīng)銷商為了搶占資源，為旺季備貨意愿較足。5月份，空調(diào)整體排產(chǎn)延續(xù)增長態(tài)勢，其中內(nèi)銷增長明顯，出口出現(xiàn)下滑。
3、銅價下跌明顯 內(nèi)盤走勢強于外盤
近期，美元上漲，歐洲消費增速下滑，國內(nèi)疫情防控升級，受這些因素影響，5月初，銅價低開隨后一度加速下行，最低跌破9000美元。而隨著美元階段性漲勢暫緩，中國推出穩(wěn)經(jīng)濟措施，推動復工復產(chǎn)，市場對短期消費的恢復抱有期待，銅價低位反彈，月末回到9500美元附近。
5月份，銅價整體上下跌明顯，但內(nèi)盤走勢稍強于外盤。SHFE當月和三個月期銅均價分別為71884元/噸和71240元/噸，同比分別下跌2.3%和4.9%，環(huán)比分別下跌3.1%和3.2%。5月份，LME當月和三個月期銅均價分別為9362美元/噸和9358美元/噸，同比分別下跌8.1%和8.2%，環(huán)比分別下跌8.1%和7.9%。
4、精銅進口量同比、環(huán)比雙雙下滑
中國作為全球最大銅消費和凈進口大國，對進出口貿(mào)易盈虧比比較敏感。4月份，精銅進口29.0萬噸，同比下滑9.3%，環(huán)比下滑10.5%。精銅進口延續(xù)了一季度的虧損狀態(tài)，另受到疫情期間通關(guān)速度等影響，4月份進口量同比、環(huán)比都出現(xiàn)回落。
另外，4月份，再生銅進口量為13.5萬噸，同比下滑19.3%，環(huán)比下滑9.7%。近期再生銅進口降幅較大，主要原因包括兩方面：一方面，國內(nèi)銅冶煉企業(yè)集中檢修，對廢銅的需求有所減少；另一方面，國內(nèi)疫情防控對海運、港口運輸和裝卸、通關(guān)效率等均造成較大影響?？傮w而言，再生銅進口政策從落地到走向成熟后，再生銅進口量已經(jīng)開始呈現(xiàn)出向好發(fā)展趨勢，有利于彌補我國對銅精礦原料的依賴程度，促使國內(nèi)企業(yè)原料供應結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
綜合而言，2022年5月中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)較上月略有上升，但壓力仍然存在。初步預計，中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正?！眳^(qū)間運行。（張楠 劉若曦）
