一是礦山利潤大幅回落，產(chǎn)量增速收窄。6月份，鉛鋅精礦加工費低位持穩(wěn)，而鉛鋅價格運行重心下挫，礦山分享所得利潤大幅減少，增產(chǎn)勢頭有所放緩。據(jù)初步測算，2022年上半年，鉛精礦、鋅精礦累計產(chǎn)量同比基本持平，增量較預(yù)期收窄。隨著國內(nèi)外鉛鋅比價持續(xù)修復(fù)，采購進(jìn)口礦意愿增加，鉛精礦、鋅精礦進(jìn)口量累計降幅逐步縮小，銀精礦含鉛量對鉛原料供應(yīng)有所補充?？傮w而言，國內(nèi)市場原料總供應(yīng)量未能同比增長，鉛鋅加工費仍維持在歷史低位水平。其中，國產(chǎn)和進(jìn)口鉛精礦加工費均價分別為1100元/金屬噸和85美元/干噸；國產(chǎn)鋅精礦加工費3500元/金屬噸，但進(jìn)口鋅精礦加工費再度下跌至200美元/干噸以下。
二是冶煉產(chǎn)能繼續(xù)維持較低開工率。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，6月份，中國精鉛產(chǎn)量同比下降5.5%。其中，原生鉛產(chǎn)量同比下降8.1%，再生鉛同比下降2.9%。上半年，精鉛產(chǎn)量同比下降2.2%；精鋅產(chǎn)量同比下降1.1%，月度精鋅產(chǎn)量同比下降3.6%。數(shù)據(jù)顯示，原輔料等要素成本的上升、新冠肺炎疫情反復(fù)造成的物流運輸受阻、消費疲弱對冶煉生產(chǎn)意愿的壓制等多重因素，使得上半年鉛鋅冶煉在產(chǎn)產(chǎn)能未能完全提升至正常開工水平，新投產(chǎn)能的釋放量也遠(yuǎn)不及預(yù)期。6月份，鉛鋅價格的下跌，更是壓制了部分高成本產(chǎn)能的生產(chǎn)意愿，致使夏季檢修期提前開啟。
三是鉛鋅消費恢復(fù)提速，支撐行業(yè)景氣度上升。6月份，國內(nèi)新冠肺炎疫情形勢得到有效遏制，防疫政策有序放寬，下游企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度提速。汽車產(chǎn)銷量、家電產(chǎn)量、基建投資等指標(biāo)同比降幅收窄或轉(zhuǎn)為正增長。鍍鋅和壓鑄企業(yè)的開工率進(jìn)一步增長，鉛蓄電池消費恰逢淡季，產(chǎn)量略有減少，各出口消費領(lǐng)域表現(xiàn)此消彼長，呈結(jié)構(gòu)性改善。雖然各行業(yè)恢復(fù)節(jié)奏有所差異，但是，6月份，鉛鋅消費從初端到終端總體復(fù)蘇的態(tài)勢，支撐行業(yè)景氣度提升。截至6月末，國內(nèi)鉛社會庫存繼續(xù)保持在8.5萬噸低位水平，鋅社會庫存減少6.5萬噸，至20萬噸以下。
四是鉛鋅價格運行重心進(jìn)一步回落。6月份，受美聯(lián)儲加息、通脹率屢創(chuàng)新高等宏觀事件的影響，鉛鋅價格跟隨主要大宗商品價格下跌。其中，LME三月期鉛均價2071美元/噸，同比下跌5.6%，環(huán)比下跌3.8%；上期所鉛主力合約均價15083元/噸，同比下跌1.8%，環(huán)比下跌0.3%。LME三月期鋅均價3584美元/噸，同比上漲20.8%，環(huán)比下跌4.2%；上期所鋅主力合約均價25455元/噸，同比上漲19.7%，環(huán)比下跌1.5%。盡管價格重心回落，但本輪價格下跌過程中，外盤鉛鋅價格跌幅大于內(nèi)盤，因此，鉛鋅國內(nèi)外比價都得到了顯著修復(fù)，有利于進(jìn)口盈虧的改善。
綜上所述，6月份，國內(nèi)鉛鋅供應(yīng)端延續(xù)偏弱局面，但需求復(fù)蘇提速，支撐景氣度顯著提升。初步預(yù)計，7月份，產(chǎn)業(yè)整體將延續(xù)供應(yīng)偏弱、需求走強的局面，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)將保持在“正常”區(qū)間平穩(wěn)運行。（周遵波 夏叢）
