一是原料供應(yīng)保持較高水平。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，3月份，國(guó)內(nèi)鉛、鋅精礦產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)18.5%和3.4%。進(jìn)口方面，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，3月份，中國(guó)進(jìn)口鉛精礦6.2萬(wàn)噸實(shí)物量，同比下降13.6%，進(jìn)口銀精礦13.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)52%，進(jìn)口鋅精礦32.1萬(wàn)噸實(shí)物量，同比增長(zhǎng)25.9%，原料市場(chǎng)總體仍保持較高水平。3月份，國(guó)產(chǎn)鉛精礦加工費(fèi)持穩(wěn)于1100元/金屬噸，國(guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)持穩(wěn)于5600元/金屬噸。因進(jìn)口礦需求增加，鋅精礦加工費(fèi)下降20美元至230/干噸。
二是部分地區(qū)冶煉生產(chǎn)受到干擾，但仍保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，4月份，中國(guó)精鉛產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.3%，精鋅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7.5%，鉛鋅產(chǎn)量均處于近5年同期最高水平。下游肥料、鈦白粉需求持續(xù)低迷，硫酸庫(kù)存走高，冶煉利潤(rùn)收窄，電力供應(yīng)緊張等多重約束下，部分地區(qū)冶煉廠生產(chǎn)受限，但冶煉整體開(kāi)工仍處于近年來(lái)歷史同期較高水平。
三是消費(fèi)恢復(fù)動(dòng)力不強(qiáng)，景氣度回落。4月份，制造業(yè)景氣水平環(huán)比回落，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)進(jìn)程中面臨的突出問(wèn)題是內(nèi)生動(dòng)力不強(qiáng)、存量需求釋放后新增需求不足。鉛鋅相關(guān)終端消費(fèi)領(lǐng)域中，基建投資、家電產(chǎn)量等保持同比增長(zhǎng)，汽車產(chǎn)銷降幅顯著收窄，但房地產(chǎn)相關(guān)指標(biāo)仍同比下降。此外，相關(guān)出口消費(fèi)減弱的趨勢(shì)仍有待觀察。
四是鉛鋅價(jià)格震蕩下行。4月份，需求疲弱對(duì)價(jià)格的拖累更加凸顯，鉛鋅價(jià)格承壓下行。其中，LME 3月期鉛均價(jià)為2128美元/噸，同比下跌10.6%；SHFE鉛主力合約均價(jià)為15302元/噸，同比下跌1.6%；LME 3月期鋅均價(jià)為2765美元/噸，同比下跌35.7%；SHFE鋅主力合約均價(jià)為21966元/噸，同比下跌21.2%。
綜上所述，4月份，國(guó)內(nèi)鉛鋅產(chǎn)業(yè)供應(yīng)端景氣度較高，需求端恢復(fù)節(jié)奏緩慢，產(chǎn)業(yè)景氣度小幅下降。初步預(yù)計(jì)，5月份，中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)繼續(xù)保持在“正常”區(qū)間運(yùn)行。（夏叢執(zhí)筆）
