一是多重因素使得鋁價(jià)環(huán)比上行。4月份，鋁價(jià)整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。海外方面，美國(guó)通脹壓力走弱，美元指數(shù)震蕩下行，海外宏觀負(fù)面情緒影響轉(zhuǎn)弱；國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)修復(fù)穩(wěn)步上行，市場(chǎng)交易情緒提振，利多盤面。4月份滬鋁主力合約價(jià)格處于18424~19219元/噸之間，均價(jià)為18810元/噸，環(huán)比上升538元/噸，漲幅2.9%，同比下降3093元/噸，降幅14.7%。
二是生產(chǎn)總體保持平穩(wěn)。3月份，全國(guó)電解鋁和氧化鋁產(chǎn)量總體保持平穩(wěn)，全國(guó)電解鋁產(chǎn)能增減并存。電解鋁產(chǎn)能減產(chǎn)主要集中在青海和云南等地。其中，青海近期發(fā)布夏季峰度電力負(fù)荷管理，當(dāng)?shù)仉娊怃X產(chǎn)能約280萬噸，占全國(guó)電解鋁產(chǎn)能的7%，由于當(dāng)?shù)睾登樵?，用電壓力較大；云南自2022年9月進(jìn)入枯水期，天氣干旱降水量不足，前期二次限電減產(chǎn)產(chǎn)能約190萬噸，占當(dāng)?shù)仉娊怃X建成產(chǎn)能的1/3，目前看來復(fù)產(chǎn)難度較大；電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)主要集中在四川和廣西等地，近期貴州地區(qū)供電緊張的局面已經(jīng)緩和，復(fù)產(chǎn)也在穩(wěn)步推進(jìn)中。
三是國(guó)內(nèi)鋁表觀消費(fèi)不及預(yù)期。3月份，下游需求表現(xiàn)不及預(yù)期。鋁加工板塊開工水平持穩(wěn)，龍頭企業(yè)生產(chǎn)情況較為穩(wěn)定，但整體需求增速仍持續(xù)放緩，鋁合金、鋁型材等部分板塊訂單呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。整體來看，需求相對(duì)平穩(wěn)下，短期鋁加工開工率將以持穩(wěn)為主，鋁合金產(chǎn)量和鋁材產(chǎn)量同比均有上升；房地產(chǎn)行業(yè)仍呈現(xiàn)持續(xù)低迷態(tài)勢(shì)；汽車終端市場(chǎng)依然相對(duì)疲軟，國(guó)內(nèi)有效需求尚未完全釋放，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大，行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)任務(wù)十分艱巨。
四是鋁土礦進(jìn)口同比增長(zhǎng)、鋁材出口同比下降。由于國(guó)內(nèi)鋁土礦稟賦不佳，鋁資源維持凈進(jìn)口。鋁土礦進(jìn)口方面，我國(guó)鋁土礦進(jìn)口保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，3月份，我國(guó)進(jìn)口鋁礦砂及其精礦1204萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)7.2%，同比增長(zhǎng)3.0%。鋁材方面，繼續(xù)保持以國(guó)內(nèi)循環(huán)為主、國(guó)內(nèi)國(guó)際互促雙循環(huán)的發(fā)展格局。3月份，我國(guó)未鍛軋鋁及鋁材出口30.1萬噸，環(huán)比下降19.6%，同比下降5.4%。
綜上所述，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)的前提下，我們預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期，我國(guó)鋁冶煉行業(yè)將會(huì)繼續(xù)在“正?！眳^(qū)間運(yùn)行，景氣指數(shù)可能會(huì)保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。（王浩執(zhí)筆）
