一是冬儲(chǔ)期原料供應(yīng)趨緊。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，1—10月份，國(guó)內(nèi)鉛精礦累計(jì)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.7%，鋅精礦累計(jì)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.3%；進(jìn)口方面，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，1—10月份，中國(guó)進(jìn)口鉛精礦99萬(wàn)噸實(shí)物量，同比增長(zhǎng)24.6%，進(jìn)口鋅精礦396萬(wàn)噸實(shí)物量，同比增長(zhǎng)21.3%。11月份，國(guó)內(nèi)處于冬儲(chǔ)期，原料供應(yīng)整體趨緊，精礦加工費(fèi)呈下降態(tài)勢(shì)。其中，國(guó)產(chǎn)鉛精礦加工費(fèi)均價(jià)持穩(wěn)于900元/金屬噸；國(guó)產(chǎn)鋅精礦結(jié)算加工費(fèi)均價(jià)為6050元/金屬噸，較10月份下降100元/金屬噸。
二是冶煉開(kāi)工率略有下滑。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，1—11月份，中國(guó)精鉛產(chǎn)量同比增長(zhǎng)5.7%，精鋅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)10.6%。11月份，原料端供需矛盾部分顯現(xiàn)，個(gè)別冶煉廠檢修或下調(diào)產(chǎn)量，月度產(chǎn)量環(huán)比略有下滑，但不影響全年累計(jì)產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)的預(yù)期。
三是鉛鋅消費(fèi)復(fù)蘇仍較緩慢。11月份，PMI再度回落，部分制造業(yè)行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，市場(chǎng)需求仍顯不足。鉛鋅初端消費(fèi)短暫復(fù)蘇后，逐步進(jìn)入冬季生產(chǎn)淡季，除鉛酸蓄電池出口保持增長(zhǎng)外，其他多數(shù)消費(fèi)指標(biāo)穩(wěn)中趨降，整體需求仍顯疲弱。
四是鉛鋅價(jià)格沖高回落。11月份，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期放緩，強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息的預(yù)期，在宏觀及基本面帶動(dòng)下，鉛鋅價(jià)格沖高回落，運(yùn)行重心小幅抬升。其中，LME 3月期鉛均價(jià)2133美元/噸，環(huán)比上漲4.6%；SHFE鉛主力合約均價(jià)16493元/噸，環(huán)比上漲0.8%；LME 3月期鋅均價(jià)2550美元/噸，環(huán)比上漲3.5%；SHFE鋅主力合約均價(jià)21353元/噸，環(huán)比上漲0.9%。
