自2017年以來，美國多次對中國鋁產(chǎn)品實施關稅措施，包括反傾銷稅、反補貼稅，2025年2月，特朗普再度宣布對所有進口至美國的鋁產(chǎn)品征收25%的關稅，引發(fā)市場高度關注。
本文首先梳理了美國對中國鋁產(chǎn)品加征關稅政策的歷年變化，并深入分析了本次加征關稅政策對中國及全球鋁產(chǎn)品貿(mào)易格局的影響。研究發(fā)現(xiàn)：
1、加征關稅政策對中國鋁產(chǎn)品直接出口美國的影響有限，但可能阻斷中國鋁產(chǎn)品的轉口貿(mào)易渠道；
2、加征關稅政策或進一步推高美國國內(nèi)鋁價，加劇通脹和供應鏈問題；
3、對于全球而言，此次關稅政策波及眾多全球貿(mào)易伙伴，可能引發(fā)全球鋁產(chǎn)品貿(mào)易格局的重塑。
與此同時，本文進一步探究了我國鋁產(chǎn)品（鋁材+鋁制品）出口格局變遷，發(fā)現(xiàn)中國鋁產(chǎn)品出口格局也在持續(xù)演變：
1、近年來，中國對美國的鋁材出口占比逐漸下降，而對墨西哥等新興市場的出口占比在逐年上升；
2、盡管中國對美國的鋁制品出口規(guī)模仍較大，但自關稅政策實施以來，對美市場鋁產(chǎn)品的總出口量已逐步收縮。
美國加征高額關稅，帶動了美國國內(nèi)鋁價跳漲，美歐鋁價差擴大至歷史高位，同時我國鋁產(chǎn)品出口成本有所抬升，對滬鋁市場構成一定壓力，在關稅正式落地前夕，市場情緒偏謹慎，預計鋁價震蕩調(diào)整為主。為應對長期的貿(mào)易摩擦，中國通過調(diào)整出口退稅政策和實施反制措施等方式，推動鋁產(chǎn)品出口多元化發(fā)展，并加速向高附加值產(chǎn)品轉型，推動產(chǎn)業(yè)從出口導向型向內(nèi)外需并重的模式轉變。盡管短期市場波動不可避免，但全球鋁市場的供需基本面仍將在中長期內(nèi)主導價格走勢。
正文
一、美國對我國鋁產(chǎn)品加征關稅政策歷年變化
二、本次美國關稅實施對我國及全球影響 影響一：對中國鋁產(chǎn)品直接出口美國的影響有限，但轉口貿(mào)易受限 圖1：鋁產(chǎn)品（鋁材+鋁制品）出口情況 單位：萬噸 數(shù)據(jù)來源：SMM、物產(chǎn)中大期貨研究院 近年來，中國鋁產(chǎn)品出口格局不斷優(yōu)化，對美直接出口量占比下滑。2024年，中國鋁產(chǎn)品（鋁材+鋁制品）年出口總量約955萬噸，其中對美出口占8.2%，連續(xù)四年占比下滑。由于此前美國已對中國鋁產(chǎn)品實施高額反傾銷稅（綜合稅率達25%），中國對美直接出口量已大幅縮減，且當前我國出口產(chǎn)品具備較強的產(chǎn)品競爭力，因此，美國本次加征關稅的政策對中國鋁產(chǎn)品直接出口美國的影響相對有限。而近年來我國出口墨西哥、加拿大的鋁產(chǎn)品占比上升，其中有部分鋁產(chǎn)品通過墨西哥、加拿大進行轉口貿(mào)易至美國，本次美國對于全部進口鋁產(chǎn)品加征關稅可能會使得我國轉口貿(mào)易的渠道被堵塞。 影響二：推升美國鋁價，通脹壓力和供應鏈問題嚴峻 圖2：美國中西部原鋁溢價 單位：美元/噸 數(shù)據(jù)來源：Bloomberg 對于美國而言，美國鋁需求年超500萬噸，但本土電解鋁年產(chǎn)量僅約110萬噸，嚴重依賴進口，尤其是加拿大、墨西哥等國的供應，其中，美國工業(yè)每年使用的原鋁中，約三分之二來自加拿大，約90%的廢鋁進口來自加拿大或墨西哥，一旦關稅落地，北美貿(mào)易區(qū)貿(mào)易流動受阻，美國企業(yè)可能會向中東、印度等新興市場尋求拓展，而新興市場的體量難以彌補加拿大和墨西哥的供應體量，美國企業(yè)需要提高鋁價來獲得鋁產(chǎn)品，這將推高美國國內(nèi)鋁價。預計在2025年，美國中西部地區(qū)的鋁溢價將承受顯著的上行壓力，增加下游制造業(yè)（如汽車、航空航天）成本，或加快材料替代（鎂合金、塑料）和廢鋁回收，最終傳導至消費者。高額關稅的施行，可能會引發(fā)劇烈的通脹壓力，并造成國內(nèi)供應鏈的斷裂。 影響三：全球鋁產(chǎn)品貿(mào)易格局重塑 對于全球而言，此次關稅政策波及到更多的全球貿(mào)易伙伴，美國的關稅政策不僅干擾了全球鋁供應鏈的布局，更可能在長期內(nèi)引發(fā)全球鋁貿(mào)易格局的深刻調(diào)整。這種調(diào)整或許會重塑全球鋁產(chǎn)業(yè)的分工與合作模式，促使各國重新審視自身的貿(mào)易戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)布局，從而推動全球鋁產(chǎn)品貿(mào)易格局進入一個新的階段。 三、我國鋁產(chǎn)品出口格局變遷 我國鋁產(chǎn)品出口主要包括鋁材和鋁制品的出口。由于美國關稅政策主要影響北美自貿(mào)區(qū)的鋁產(chǎn)品貿(mào)易，下文數(shù)據(jù)主要涉及我國對北美自貿(mào)區(qū)的鋁產(chǎn)品出口情況。 變化一：歷年高關稅沖擊下，鋁材直接出口美國占比下滑，出口墨西哥占比上升 圖3：我國鋁材分國別出口（2020-2024年） 單位：萬噸 數(shù)據(jù)來源：SMM、物產(chǎn)中大期貨研究院 2024年，我國鋁材年出口量約630萬噸，從出口結構來看，我國鋁材出口主要目的地為墨西哥、越南、韓國、泰國、印度等國。2024年，墨西哥是我國鋁材的最大出口國，占鋁材總出口量的10.04%，美國和加拿大占比分別為4.08%、4.01%，出口至北美自貿(mào)區(qū)的鋁材占我國鋁材出口總量的18.12%。 圖4：我國鋁材分國別出口-美國（2020-2024年） 數(shù)據(jù)來源：SMM、物產(chǎn)中大期貨研究院 圖5：我國鋁材分國別出口-墨西哥（2020-2024年） 數(shù)據(jù)來源：SMM、物產(chǎn)中大期貨研究院 圖6：我國鋁材分國別出口-加拿大（2020-2024年） 數(shù)據(jù)來源：SMM、物產(chǎn)中大期貨研究院 我國對美國的鋁材直接出口占比較小，2024年，我國鋁材出口至美國25.7萬噸，占比4.08%。主要因為中國現(xiàn)在對美國出口鋁材在“雙反”政策下都有很高的綜合稅率，目前，絕大多數(shù)出口到美國的半成品面臨 30% 或更高的關稅，其中一些需要繳納約 60% 的反傾銷稅，我國對美鋁材出口量在不斷下滑。而對墨西哥的鋁材出口在逐年上升，出口占比上升至10%左右，對加拿大出口基本持穩(wěn)，出口占比在4%左右。 變化二：鋁制品出口美國體量較大，但占比有所下滑，對墨西哥出口占比上升 圖7：我國鋁制品分國別出口（2020-2024年） 單位：萬噸 數(shù)據(jù)來源：SMM、物產(chǎn)中大期貨研究院 我國鋁制品出口量遞增，年出口量升至300萬噸以上，且呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢，對東盟、“一帶一路”沿線國家的出口占比不斷上升，中國鋁制品在全球市場仍具備較強的競爭力，尤其是在高附加值產(chǎn)品領域，其可替代性較低。 圖8：我國鋁制品分國別出口-美國（2020-2024年） 數(shù)據(jù)來源：SMM、物產(chǎn)中大期貨研究院 圖9：我國鋁制品分國別出口-墨西哥（2020-2024年） 數(shù)據(jù)來源：SMM、物產(chǎn)中大期貨研究院 圖10：我國鋁制品分國別出口-加拿大（2020-2024年） 數(shù)據(jù)來源：SMM、物產(chǎn)中大期貨研究院 2024年，我國鋁制品出口至美國52.7萬噸，占比16.2%，但自2018年美國關稅貿(mào)易摩擦以來，盡管部分稅負已由美國企業(yè)承擔，但中國鋁制品出口的規(guī)模仍受到一定抑制。而與此同時，對墨西哥的的鋁制品出口占比在逐年上升。 從我國鋁產(chǎn)品出口格局變遷可以發(fā)現(xiàn)，我國對美國鋁材直接出口量及出口占比較小，對美國鋁制品出口量較多，但出口占比也在不斷下降，在我國鋁產(chǎn)品出口多元化發(fā)展下，中美鋁貿(mào)易的整體體量在不斷下滑；對墨西哥的鋁材及鋁制品出口均在增加。因此，美國的關稅政策對我國鋁材直接出口影響較小，而由于中國鋁制品在全球市場具備較高競爭力，對鋁制品出口影響也不大。整體而言，美國加征關稅政策對中國鋁產(chǎn)品出口擾動有限。 四、我國政策應對措施 1、出口退稅政策調(diào)整 為了應對美國關稅政策的影響，中國政府對鋁材等產(chǎn)品的出口退稅政策進行了調(diào)整。2024年12月1日起，取消了鋁材的出口退稅，這一政策調(diào)整旨在引導企業(yè)優(yōu)化出口結構，從“量”到“質”的轉變，加快產(chǎn)品結構優(yōu)化，減少對低附加值產(chǎn)品的依賴，轉向高附加值產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)。 2、反制措施 中國對美國的關稅措施進行了反制，自2025年2月10日起，對原產(chǎn)于美國的部分進口商品加征關稅。這一舉措不僅維護了中國的合法權益，也在一定程度上對美國的貿(mào)易保護主義行為形成了威懾。 小結 綜上，美國對鋁產(chǎn)品征收25%的高額關稅，或將導致部分出口至美國的鋁產(chǎn)品轉向亞洲和歐洲，美國國內(nèi)供應缺口擴大，從而推高美國國內(nèi)鋁價，美歐鋁價差擴大至歷史高位。從長期來看，這一政策不僅可能削弱美國自身的鋁產(chǎn)品競爭力，還將加速全球鋁供應鏈的重構。對中國而言，作為全球主要的鋁材生產(chǎn)國，美國加征高額關稅提高了我國出口成本，這對滬鋁市場構成一定壓力。然而，通過拓展新興市場、提升產(chǎn)品附加值等措施，中國能夠有效應對貿(mào)易政策的變化。從全球市場來看，盡管短期政策調(diào)整可能引發(fā)市場波動并對鋁價產(chǎn)生不利影響，但中長期而言，如果全球經(jīng)濟復蘇推動鋁產(chǎn)品需求回暖，全球鋁市場的供需基本面仍將是決定價格走勢的關鍵因素。
