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       當(dāng)市場對(duì)銅價(jià)的高漲漸漸麻木之時(shí)，國內(nèi)外銅價(jià)的放量暴跌令人側(cè)目，“沒人敢看空時(shí)，往往就是頂部出現(xiàn)的信號(hào)”，LME銅價(jià)是否就此告別100多年的歷史高點(diǎn)而走低？對(duì)此，市場仍存在不同的解讀，本專題擬從多個(gè)角度進(jìn)行分析，希望對(duì)投資者有所幫助。
　　 銅市：百年孤獨(dú)　　 （華證期貨 吳朝清）
　　 在美元破位反彈和中國現(xiàn)貨緩解的壓力下，銅價(jià)最終在“五一”節(jié)后不久出現(xiàn)了比較大幅度的調(diào)整。LME3月綜合銅于5月13日暴跌115點(diǎn)，使所有技術(shù)指標(biāo)走壞，借用諾貝爾獲獎(jiǎng)作家馬爾克斯的小說名，筆者以為世界銅市將含淚揮手告別百年來的高點(diǎn)。
　　 我們應(yīng)該記住下面的數(shù)據(jù)，因?yàn)槭袌鲆苍S不會(huì)再刷新其紀(jì)錄而使它成為歷史：LME3月綜合銅，在2005年4月12日創(chuàng)下100多年來的高點(diǎn)：3338美元/噸；滬銅期貨價(jià)格則是CU0504合約于同日創(chuàng)下的36700元/噸，而中國的現(xiàn)貨銅價(jià)大約是2005年5月10日由長江有色金屬報(bào)出的37990元/噸的天價(jià)了。
　　 空頭主力悄悄入場
　　 此前筆者曾認(rèn)為空頭唯一缺少的是戰(zhàn)略性空銅的領(lǐng)軍人物，通過這幾天的盤面觀察，已有主力空頭在悄悄地入場布置。截至5月12日，滬銅的持倉總量已從“五一”節(jié)前的不足16萬手而增至18萬多手了。主空極具耐心，在持倉榜前20名，不露聲色，說明其用心良苦。如果不是12日晚LME3月綜合銅暴跌打亂了主空的計(jì)劃，相信滬銅會(huì)吸引更多的資金入市，從而再現(xiàn)昔日的輝煌。
　　 銅價(jià)上漲支持因素已變
　　 我們知道，支持這波銅市走牛的最重要的因素有兩個(gè)：一個(gè)是緊張的供求關(guān)系，另一個(gè)是大幅貶值的美元，而這兩個(gè)因素已發(fā)生了重大變化。首先，從供求方面來看，國際銅業(yè)研究組織(ICSG)在5月10日最新月報(bào)數(shù)據(jù)顯示，1月份數(shù)據(jù)經(jīng)修正后，今年前兩個(gè)月精銅市場生產(chǎn)量共計(jì)過剩2.4萬噸，而去年同期精銅產(chǎn)量缺口為23.6萬噸。LME庫存近期從4萬多噸一直緩慢增加到6萬多噸，而12日卻陡然大減4255噸，LME3月綜合銅在當(dāng)天暴跌115點(diǎn)。其次，當(dāng)銅的金融屬性更強(qiáng)后，美元的走強(qiáng)對(duì)其影響更大。在美國3月份貿(mào)易赤字縮減至549.9億美元之后，隨后公布的4月份零售數(shù)據(jù)亦超出預(yù)期，使得美元指數(shù)一舉突破了今年2月10日創(chuàng)下的高點(diǎn)85.42，最高達(dá)85.58。由于美元指數(shù)是第三次沖擊85，且創(chuàng)出新高，使得對(duì)沖式交易基金紛紛棄銅追漲美元，使銅價(jià)壓力大增。尤其是LME3月綜合銅3100美元/噸失守，使向下更具想象空間，技術(shù)上對(duì)多頭極為不利。
　　 潛在利空彌漫市場
　　 由于“五一”期間的人民幣并沒有升值和加息，這樣使得關(guān)于升值和加息的預(yù)期在市場日漸增長，一有風(fēng)吹草動(dòng)，多頭持倉信心就受到打擊，使期價(jià)下檔毫無支撐。尤其是銅的現(xiàn)貨價(jià)，從長江有色金屬5月10日?qǐng)?bào)出的最高價(jià)37790元/噸跌至13日的最高價(jià)34400元/噸，短短4天，每噸就狂跌3590元，這在銅的現(xiàn)貨史上是罕有的，原因主要是有消息稱“五一”長假期間上?？诎斗e壓近3萬噸進(jìn)口銅，而又有一艘裝載3萬噸智利銅的貨輪在靠港卸貨。這樣，使原先囤積居奇的廠家和貿(mào)易商慌了手腳，紛紛出脫手中的存貨，使現(xiàn)貨價(jià)崩盤式地向期貨價(jià)靠攏。我們知道：利空消息在流傳或朦朧階段容易被放大，而得到證實(shí)以后反而呈中性甚至變利多了。這從去年10月28日人民幣一年期存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，而期市不跌反漲得到印證。
　　 散空需控制節(jié)奏
　　 盡管國際銅市牛轉(zhuǎn)熊已經(jīng)確立，但由于滬銅各月之間基差太大，加上LME三月銅的突然暴跌使滬銅上的主空措手不及，從而在頂部籌碼蓄倉太少，所以，往下打壓的積極性必然受挫，這樣，會(huì)給頂部套牢的主多自救創(chuàng)造有利條件。由于在短短的三天內(nèi)期價(jià)已暴跌2000多點(diǎn)，散空需控制做空節(jié)奏，以防主多的大幅反抽行為。因?yàn)樵谛苁兄凶隹斩﹤}的事例并不鮮見，更何況目前滬銅持倉量太小，資金市特征較為明顯，這是散空需要特別留意的。
　　

        滬銅 會(huì)成為空頭樂園嗎？　　 （金牛期貨 劉慧源）
　　 進(jìn)入2005年以來，全球經(jīng)濟(jì)增長開始趨緩，對(duì)銅的需求也在逐步降溫，這在美日歐表現(xiàn)得尤為明顯，國際銅研究組織(ICSG)最新的數(shù)據(jù)顯示，今年1～2月期間，美國、歐洲和日本的銅消費(fèi)量分別下降了16.2%、12.3%和7.7%。與此同時(shí)，銅的供應(yīng)量卻在穩(wěn)步增長，供需狀況正在不斷改善已是不爭的事實(shí)。而美元也在悄然走強(qiáng)，美元指數(shù)在突破85.42點(diǎn)前期高點(diǎn)之后，大雙底形態(tài)已經(jīng)初步形成，上升空間較為廣闊，這將對(duì)銅價(jià)構(gòu)成沉重壓制。由于這些支持銅價(jià)走強(qiáng)的基本因素正在弱化甚至逆轉(zhuǎn)，因此期銅由牛轉(zhuǎn)熊也就成為必然。隨著國內(nèi)外銅價(jià)大幅下跌，不少投資者認(rèn)為銅價(jià)已經(jīng)轉(zhuǎn)勢(shì)，開始積極拋空期銅希望獲得高額回報(bào)。#p#分頁標(biāo)題#e#
　　 那近期銅價(jià)是否仍會(huì)繼續(xù)暴跌而使滬銅成為空頭的樂園呢？筆者認(rèn)為，雖然供需基