2月28日，美以聯(lián)合對伊朗發(fā)起軍事打擊，伊朗隨即實施導(dǎo)彈反擊，標志著中東地緣政治對峙進入實質(zhì)性軍事沖突階段。尤其隨著伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊的遇襲身亡，伊朗更是宣布封鎖霍爾木茲海峽。這里我們不過多贅述政局演變，而是談?wù)勈袌霰容^關(guān)切的幾個問題以及可能對鋁市場造成的影響。
1、網(wǎng)傳伊朗80萬噸電解鋁產(chǎn)能全部停產(chǎn)
截止此文章發(fā)布（北京時間3月2日早），愛擇咨詢統(tǒng)計數(shù)據(jù)，伊朗目前電解鋁建成產(chǎn)能79.3萬噸，運行產(chǎn)能61萬噸左右（以運行產(chǎn)能計，占全球0.82%左右），多數(shù)企業(yè)仍維持正常水平運行，但少部分企業(yè)已出現(xiàn)5-8萬噸的“預(yù)防性”產(chǎn)能縮減（并非電力設(shè)施直接被炸，而是基于當前形勢的主動選擇，美以轟炸主要集中在德黑蘭以及伊朗軍事設(shè)施，距離德黑蘭最近的Iralco鋁廠則在300公里左右。因形勢變化過快，此處數(shù)據(jù)只能用區(qū)間展示），且均在做進一步的減停產(chǎn)準備。另外筆者與多家伊朗供貨商溝通后總結(jié)，目前伊朗的海運已經(jīng)停滯，部分陸路理論上可行，但已無人敢冒險。因此筆者認為后續(xù)伊朗電解鋁出現(xiàn)進一步減停產(chǎn)的概率極高，需密切關(guān)注。
2、中東其他電解鋁企業(yè)是否已受到?jīng)_擊
截止此文章發(fā)布（北京時間3月2日早），愛擇咨詢統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中東除伊朗以外地區(qū)電解鋁建成產(chǎn)能607.3萬噸，運行產(chǎn)能592.3萬噸（以運行產(chǎn)能計，占全球8%），企業(yè)仍維持戰(zhàn)前生產(chǎn)水平，暫未受到波及。但需要注意的是，伊朗已經(jīng)對卡塔爾、科威特、阿聯(lián)酋以及巴林的美軍基地進行了反擊轟炸，上述地區(qū)除科威特外均有電解鋁企業(yè)布局，當前運行產(chǎn)能合計327.5萬噸，盡管沙特擁有79萬噸的產(chǎn)能，但暫未有受到軍事打擊的消息傳出。
3、原料保供問題
愛擇咨詢統(tǒng)計數(shù)據(jù)，當前中東地區(qū)氧化鋁建成產(chǎn)能455萬噸，運行產(chǎn)能435萬噸，其中25萬噸位于伊朗，230萬噸位于阿聯(lián)酋，180萬噸位于沙特（以運行產(chǎn)能計）。伊朗盡管鋁土礦可自給自足，但僅有的25萬噸氧化鋁產(chǎn)能在當前形勢下基本可忽略不計，而國家也沒有建立足夠的氧化鋁戰(zhàn)略儲備，多數(shù)鋁廠僅維持2-4周的常備使用量，中東其他地區(qū)鋁廠的氧化鋁庫存可用天數(shù)也基本維持在1個月左右或以下，自給率則分別為：阿聯(lián)酋45%，沙特118%，巴林0，阿曼0，卡塔爾0。另外沙特擁有豐富的鋁土礦資源，氧化鋁廠僅需少量進口，極端情況下也可自給自足，但阿聯(lián)酋所需的鋁土礦資源則需經(jīng)霍爾木茲海峽運輸。綜合評估，伊朗封鎖霍爾木茲海峽將導(dǎo)致80-90%左右的原料及產(chǎn)成品運輸中斷。
綜上所述，短期內(nèi)，伊朗電解鋁企業(yè)面臨原料斷供以及直接軍事行動的雙重威脅，出現(xiàn)進一步減停產(chǎn)的概率極高；中東其他地區(qū)除沙特擁有相對完成的產(chǎn)業(yè)鏈條外，其他國家均面臨短時間的原料保供及產(chǎn)成品運輸問題，但一定的原料庫存儲備可維持現(xiàn)時生產(chǎn)運行。中長期則取決于美伊的沖突時間，若持續(xù)1個月以上，中東除沙特以外的其他地區(qū)鋁廠勢必受到?jīng)_擊，不排除減產(chǎn)可能，若持續(xù)2-3周，則影響相對有限。
