我們認(rèn)為，2004年全球精銅供應(yīng)將增加3.7％至1577萬噸，而消費(fèi)需求將增加5.7%至1647萬噸，這意味著2004年全球精銅市場(chǎng)銅供應(yīng)缺口將增加近90%至70.1萬噸。2003年全球精銅供需缺口為37.6萬噸。全球主要市場(chǎng)中，美國精銅消費(fèi)的增長最為旺盛，上半年建筑、電力、電信等行業(yè)對(duì)銅電線和電纜的需求均增長可觀。在主要工業(yè)國中，歐洲國家的對(duì)銅消費(fèi)的增長最為緩慢。這也同其工業(yè)生產(chǎn)增速較低有關(guān)。
國際銅行業(yè)組織預(yù)測(cè)隨著全球主要銅精礦生產(chǎn)商開采量的擴(kuò)大以及消費(fèi)需求放緩，2005年全球精銅供應(yīng)增長將會(huì)超過需求增長，當(dāng)年全球精銅供應(yīng)將增加7.3％至1693萬噸，而消費(fèi)需求將增加4.1%至1715萬噸，即2005年全球精銅供需缺口將縮減至22萬噸。但如果加上16.8萬噸的生產(chǎn)中斷減產(chǎn)準(zhǔn)備，則2005年的供需缺口將會(huì)非常有限。
隨著6月份以來全球多家礦山恢復(fù)生產(chǎn)及新建礦山的投產(chǎn)，銅精礦供應(yīng)已得到恢復(fù)，據(jù)CRU統(tǒng)計(jì)，2004年2季度全球銅精礦供應(yīng)已出現(xiàn)約13萬噸的過剩，并且預(yù)計(jì)這種過剩將會(huì)延續(xù)到年底。
同時(shí)，銅精礦加工費(fèi)也開始走出低谷，呈明顯上升趨勢(shì)。
從CRU公布的最新數(shù)據(jù)看，8月份銅精礦加工費(fèi)上漲幅度雖有所放緩，但漲幅仍相當(dāng)可觀，當(dāng)月精銅加工費(fèi)用(TC/RC)現(xiàn)貨價(jià)格上漲5.1美分/鎊，而長期合同價(jià)也上漲約1.7美分/鎊，這樣粗煉加精煉的現(xiàn)貨加工費(fèi)價(jià)格已漲至460美元/噸。7月份現(xiàn)貨價(jià)格上漲5.13美分/鎊。
預(yù)期隨著銅精礦供應(yīng)的增加，未來精銅加工費(fèi)仍有上漲的空間。這對(duì)中國自有精銅礦資源較少、主要以加工為主的精銅冶煉企業(yè)來說，無疑是個(gè)利好消息。但考慮到目前執(zhí)行的精銅加工合同大部分早已簽訂，預(yù)期加工費(fèi)的上漲對(duì)公司盈利的貢獻(xiàn)將主要在明年開始才可體現(xiàn)。
進(jìn)入9月份以來，中國精銅需求開始轉(zhuǎn)好，市場(chǎng)對(duì)短期精銅供應(yīng)仍較為緊張的預(yù)期開始加劇。加上受美元貶值的影響，全球主要商品交易所銅價(jià)再度出現(xiàn)大幅上漲，LME現(xiàn)貨價(jià)于9約23日重新躍上3000美元/噸大關(guān)。截止
從全球主要交易所庫存情況看，雖然8月下旬LME銅庫存突然增加約3萬噸，但之后很快下降，目前倫敦、紐約和上海三大交易所的銅庫存總和仍處于歷史低點(diǎn)。從現(xiàn)貨銅的升水狀況看，除中國外的美國、歐洲等精銅主要消費(fèi)國的銅現(xiàn)貨價(jià)格居高不下。這些都反映出近期全球精銅的需求仍非常強(qiáng)勁，也預(yù)示著雖然目前的銅價(jià)處于近十年的高點(diǎn)，但短期銅價(jià)出現(xiàn)大幅下跌的可能性非常小，近期價(jià)格仍將在高位盤整。
由于下半年以來國際銅價(jià)的表現(xiàn)仍非常強(qiáng)勁，同時(shí)近期全球<
