我們認為，2004年全球精銅供應將增加3.7％至1577萬噸，而消費需求將增加5.7%至1647萬噸，這意味著2004年全球精銅市場銅供應缺口將增加近90%至70.1萬噸。2003年全球精銅供需缺口為37.6萬噸。全球主要市場中，美國精銅消費的增長最為旺盛，上半年建筑、電力、電信等行業(yè)對銅電線和電纜的需求均增長可觀。在主要工業(yè)國中，歐洲國家的對銅消費的增長最為緩慢。這也同其工業(yè)生產增速較低有關。
國際銅行業(yè)組織預測隨著全球主要銅精礦生產商開采量的擴大以及消費需求放緩，2005年全球精銅供應增長將會超過需求增長，當年全球精銅供應將增加7.3％至1693萬噸，而消費需求將增加4.1%至1715萬噸，即2005年全球精銅供需缺口將縮減至22萬噸。但如果加上16.8萬噸的生產中斷減產準備，則2005年的供需缺口將會非常有限。
隨著6月份以來全球多家礦山恢復生產及新建礦山的投產，銅精礦供應已得到恢復，據(jù)CRU統(tǒng)計，2004年2季度全球銅精礦供應已出現(xiàn)約13萬噸的過剩，并且預計這種過剩將會延續(xù)到年底。
同時，銅精礦加工費也開始走出低谷，呈明顯上升趨勢。
從CRU公布的最新數(shù)據(jù)看，8月份銅精礦加工費上漲幅度雖有所放緩，但漲幅仍相當可觀，當月精銅加工費用(TC/RC)現(xiàn)貨價格上漲5.1美分/鎊，而長期合同價也上漲約1.7美分/鎊，這樣粗煉加精煉的現(xiàn)貨加工費價格已漲至460美元/噸。7月份現(xiàn)貨價格上漲5.13美分/鎊。
預期隨著銅精礦供應的增加，未來精銅加工費仍有上漲的空間。這對中國自有精銅礦資源較少、主要以加工為主的精銅冶煉企業(yè)來說，無疑是個利好消息。但考慮到目前執(zhí)行的精銅加工合同大部分早已簽訂，預期加工費的上漲對公司盈利的貢獻將主要在明年開始才可體現(xiàn)。
進入9月份以來，中國精銅需求開始轉好，市場對短期精銅供應仍較為緊張的預期開始加劇。加上受美元貶值的影響，全球主要商品交易所銅價再度出現(xiàn)大幅上漲，LME現(xiàn)貨價于9約23日重新躍上3000美元/噸大關。截止
從全球主要交易所庫存情況看，雖然8月下旬LME銅庫存突然增加約3萬噸，但之后很快下降，目前倫敦、紐約和上海三大交易所的銅庫存總和仍處于歷史低點。從現(xiàn)貨銅的升水狀況看，除中國外的美國、歐洲等精銅主要消費國的銅現(xiàn)貨價格居高不下。這些都反映出近期全球精銅的需求仍非常強勁，也預示著雖然目前的銅價處于近十年的高點，但短期銅價出現(xiàn)大幅下跌的可能性非常小，近期價格仍將在高位盤整。
由于下半年以來國際銅價的表現(xiàn)仍非常強勁，同時近期全球<
