星期一公布的第三季度財報告中，中國鋁和氧化鋁生產(chǎn)商中鋁集團(tuán)強(qiáng)調(diào)了氧化鋁市場繼續(xù)供應(yīng)緊張的狀況， 注意到價格在第四季度將繼續(xù)保持在高位?！ 陌嗽乱詠碇袖X兩次提高了氧化鋁國內(nèi)的銷售價。這顯然表明了他們對市場的信心。
中鋁目前氧化鋁的銷售價是每噸4,130元，相當(dāng)于每噸$499。中鋁強(qiáng)調(diào)，氧化鋁進(jìn)口至中國的價格已經(jīng)達(dá)到每噸$460（我們聽說最近幾天中國氧化鋁的CIF價格在每噸$450-470，所以我們不會對這一評估有太大的反對）。中國的cif價格每噸 $455（我們的評估）。
相當(dāng)于中國國內(nèi)進(jìn)口稅，增值稅和國內(nèi)運輸費計入后的銷售價格每噸$585（人民幣4,840/噸），遠(yuǎn)超過中國的國內(nèi)銷售價。
中國冶煉商在氧化鋁的現(xiàn)貨買入方面占主導(dǎo)地位，世界其它地區(qū)的生產(chǎn)商氧化鋁供應(yīng)或者通過合同或國部的傳輸來獲得氧化鋁原料。結(jié)果是，中國成了現(xiàn)貨氧化鋁市場的價格驅(qū)動力量，中國鋁產(chǎn)量的強(qiáng)勁增長成了現(xiàn)貨氧化鋁價格極為強(qiáng)勁的一個關(guān)鍵因素。
今年頭九個月中國進(jìn)口了443萬噸氧化鋁，超過去年同期近200,000噸。中國氧化鋁產(chǎn)量年比增加了650,000噸至521萬噸 (幾乎全都是由中鋁增加的產(chǎn)量）。然而供應(yīng)量的增加仍然不能滿足國內(nèi)的需求增長，同一階段中國的鋁產(chǎn)量據(jù)報告年比增長了23.6%（593,000噸）。根據(jù)2噸氧化鋁生產(chǎn) 1噸原鋁,暗示著氧化鋁的需求已經(jīng)在今年頭九個月里年比增長了近120萬噸，同時中國冶煉商獲得的供應(yīng)量已經(jīng)增長了850,000噸（進(jìn)口增加200,000噸，產(chǎn)量增加650,000噸）。
中國需求強(qiáng)勁此外還受到了來自Jamaica 颶風(fēng)引起的供應(yīng)中斷的影響，同樣從最新的BHP Billiton的產(chǎn)量報告中也很明顯，其它地區(qū)的產(chǎn)量也在減少。
分析中國氧化鋁產(chǎn)量和進(jìn)口統(tǒng)計數(shù)據(jù)及相應(yīng)的氧化鋁需求（從鋁產(chǎn)量數(shù)據(jù)和非冶金氧化鋁使用來測算），報告的數(shù)據(jù)顯示，中國的氧化鋁庫存已經(jīng)在今年上半年下降——從這段時間強(qiáng)勁的定價來看并不奇怪, 但是接著在六月和七月份中國市場經(jīng)歷了一次溫和的過剩，因為鋁產(chǎn)率趨緩，在八月和九月份重新出現(xiàn)供應(yīng)缺口之前——巧遇現(xiàn)貨價格反彈。
今年早些時候澳大利亞到岸價一度每噸達(dá)到$530，現(xiàn)貨氧化鋁價在八月份的到岸價一度下跌至每噸$295-300。然而隨后價格強(qiáng)勁反彈，現(xiàn)貨價目前每噸的到岸價格$420-430。加上每噸25運費，中國的cif價格相當(dāng)于每噸 $445-455。
對于今后六個月的展望，氧化鋁的供應(yīng)仍然非常緊張，一些生產(chǎn)商報告他們已經(jīng)完全出售了氧化鋁?，F(xiàn)貨價格仍將震蕩（人們只要注意到價格從其八月份低點的反彈速度，現(xiàn)貨市場對于基本面的變化是多么敏感，現(xiàn)在價格可能會有所回撤，來自Jamaica的供應(yīng)已經(jīng)恢復(fù)。
上周中國商業(yè)部宣布，中國的鋁冶煉廠生產(chǎn)能力在100,000噸以下的將不能進(jìn)口氧化鋁作為“來源加工貿(mào)易”（例如加工費）可能同樣對國際利潤有影響，雖然看來這些冶煉廠應(yīng)仍能保證氧化鋁的供應(yīng)——只要其生存不僅僅是為了收取加工費。
然而中國鋁產(chǎn)量（因此對現(xiàn)貨氧化鋁的需求）仍然超過預(yù)期，氧化鋁價格肯定不可能會崩潰。在今后的六個月里，我們預(yù)期主要的交易區(qū)間將在到岸價格每噸$350-450之間。
下面的表格顯示我們對年度中國氧化鋁供應(yīng)和需求的評估。我們預(yù)期氧化鋁進(jìn)口今年總的進(jìn)口量接近630萬噸, 雖然如果有更多比我們所預(yù)期的清庫的話，總量可能會稍低一些。對于2005年，根據(jù)一項預(yù)期原鋁產(chǎn)量將增長至700萬噸, 我們預(yù)期氧化鋁進(jìn)口將增加約200,000噸。需求明年所增加的量中主要 (超過一百萬噸) 是為了滿足國內(nèi)的供應(yīng)增長，中國鋁提高所有現(xiàn)在精煉的產(chǎn)量。
中國氧化鋁供應(yīng)和需求
千噸 2003 2004估計 2005預(yù)測
原鋁產(chǎn)量 5547 6450 7000
凈氧化鋁消費 11371 12900 14000
非凈氧化鋁消費 550 600 650
總的氧化鋁消費 11921 13500 14650#p#分頁標(biāo)題#e#
表面庫存變化 -231 -250 &n
