昨日央行宣布加息的消息傳開(kāi)后，引起外界巨大的反響。海內(nèi)外的媒體紛紛打電話采訪本人，我對(duì)此簡(jiǎn)單地談了幾點(diǎn)：一是加息本來(lái)是早就該做的事情，現(xiàn)在加息盡管有點(diǎn)晚，但也是好事；二是這次加息是政府對(duì)前幾個(gè) 月以來(lái)的宏觀調(diào)控方式的一個(gè)大轉(zhuǎn)折，由行政化的方式轉(zhuǎn)向市場(chǎng)化的方式；三是這次加息是國(guó)內(nèi)利息市場(chǎng)化邁出的一大步，由11年來(lái)國(guó)內(nèi)利息一直處于下降通道轉(zhuǎn)變?yōu)樯仙耐ǖ?，或者說(shuō)利息的變動(dòng)是國(guó)內(nèi)利息市場(chǎng)化的重要一步。
一般來(lái)說(shuō)，利率作為金融市場(chǎng)的價(jià)格，它的基本功能應(yīng)該是分配金融稀缺資本的標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)市場(chǎng)的利率機(jī)制能夠把稀缺的資本分配到經(jīng)濟(jì)效率高的地方去。特別是在發(fā)展中國(guó)家，資本的稀缺性一直是整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最大之瓶頸。如何讓這十分稀缺的資本能夠有效地使用，就得通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制來(lái)決定資本利率的高低，從而讓有效的投資得到所需要的資金，而讓無(wú)效的投資在競(jìng)爭(zhēng)中淘汰。
但是，在中國(guó)，為什么會(huì)有一輪又一輪的投資過(guò)熱？為什么會(huì)有一批又一批的重復(fù)建設(shè)出現(xiàn)？最為關(guān)鍵的問(wèn)題就在于政府對(duì)利率的管制，在于金融市場(chǎng)的利率機(jī)制根本失效。早在今年初時(shí)政府提出宏觀調(diào)控時(shí)，我就指出，政府如果不發(fā)揮金融市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制的作用，僅僅依靠政府行政手段，只要政府的宏觀調(diào)控一停止，過(guò)熱的投資馬上就會(huì)死灰復(fù)燃。事實(shí)上，國(guó)內(nèi)的一些過(guò)熱行業(yè)的產(chǎn)品與投資，如鋼鐵、水泥、能源等，盡管在實(shí)施宏觀調(diào)控后的5－6月份有所下落，但近幾月來(lái)又迅速回升。尤其房?jī)r(jià)，本來(lái)是這次宏觀調(diào)控最主要的對(duì)象，但是國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)不僅沒(méi)有下調(diào)，反之，今年以來(lái)上升13％多。
利率的另一個(gè)功能就是誘導(dǎo)民眾的剩余資金用于貸款市場(chǎng)作投資之用，增加民眾的儲(chǔ)蓄。但是，在中國(guó)，由于利率的完全管制，在居民物價(jià)指數(shù)快速上升的情況下，居民儲(chǔ)蓄存款利率連續(xù)10個(gè)月出現(xiàn)了負(fù)利率，從而使得國(guó)內(nèi)居民儲(chǔ)蓄存款連續(xù)幾個(gè)月下降，居民的剩余資金大量地分流到基金、債券、購(gòu)買(mǎi)住房等支出中去了。
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