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   本輪以抑制投資過(guò)熱為主要目的的宏觀調(diào)控已見效，但度過(guò)了一段政策平靜期之后，一些新的矛盾又凸顯出來(lái)。臨近四季度，這盤宏觀調(diào)控的棋局已進(jìn)入決定勝負(fù)的中盤階段。面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的形勢(shì)，下一手棋如何落子？ “最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，８月份，ＣＰＩ環(huán)比重新出現(xiàn)正增長(zhǎng)，貨幣供應(yīng)量和儲(chǔ)蓄的增速繼續(xù)大幅放緩，而投資存在進(jìn)一步反彈的可能。”一位觀察人士不無(wú)憂慮地說(shuō)，“這些新的矛盾可能需要新措施加以解決。”

--“后宏觀調(diào)控”或?qū)㈤_始
    如果把今年稱為“宏觀調(diào)控年”，可以看出前后大致經(jīng)歷了如下階段，驟然加力的４、５月份可算是“調(diào)控期”；而從６月份至今，管理層一直在觀察前期措施的效果，而未有新的、有份量的措施出臺(tái)，可算是“觀察期”。
    在“觀察期”的開始階段，過(guò)熱的宏觀數(shù)據(jù)一致顯出向理性回歸的趨勢(shì)。但７月份的數(shù)據(jù)出現(xiàn)了新的變化：
首先是投資出現(xiàn)了反彈。在信貸持續(xù)收緊的情況下，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速在５月份探底１８％之后，又迅速回升至３０％以上。
    其次是價(jià)格創(chuàng)下同比漲幅５．３％的新高。糧食和農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)在高位徘徊；同時(shí)，服務(wù)類價(jià)格上漲壓力也越來(lái)越大。上半年，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲2.0％，僅拉動(dòng)價(jià)格總水平上漲約０．５個(gè)百分點(diǎn)，是保持價(jià)格總水平穩(wěn)定的重要因素。但６、７月份，水、電和燃料價(jià)格分別上漲７．３％和７．６％，導(dǎo)致居住類價(jià)格分別上漲４．９％和５％。而且，有跡象表明，今后幾個(gè)月，許多城市將繼續(xù)出臺(tái)提高房租、教育收費(fèi)、水、煤氣和公交運(yùn)輸價(jià)格的措施，這將使物價(jià)回落面臨“不可逾越”的阻力。
    第三是本來(lái)針對(duì)投資過(guò)熱的宏觀調(diào)控，卻給居民消費(fèi)也帶來(lái)了壓力。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的調(diào)查，今年以來(lái)消費(fèi)者信心指數(shù)持續(xù)下降，３月份為９５．２點(diǎn)，６月份為９２．６點(diǎn)，７月份更跌至９０．１點(diǎn)，為除去年非典期間外的最低水平。
    權(quán)威分析人士預(yù)計(jì)，目前出現(xiàn)的矛盾不僅不會(huì)在短期內(nèi)自行消失，甚至有進(jìn)一步發(fā)展的可能。為此，如果近期的數(shù)據(jù)沒有向預(yù)期的目標(biāo)靠近，宏觀調(diào)控的措施就應(yīng)及時(shí)進(jìn)行有針對(duì)性的調(diào)整，以保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)高效地運(yùn)行。
    若事實(shí)真的如此發(fā)展，則意味著“觀察期”行將結(jié)束。接下來(lái)的新調(diào)控政策出臺(tái)階段，我們不妨稱其為“后宏觀調(diào)控期”。

--資源價(jià)格考驗(yàn)調(diào)控
    以“把住信貸、土地兩個(gè)口子”為主要方式的本輪調(diào)控，其力度不可謂不大。然而，就在信貸和土地政策尚未放松的時(shí)候，投資大幅回升，這出乎很多分析人士的預(yù)料。３０％左右的投資增速和相對(duì)應(yīng)的ＧＤＰ增速仍在９％以上，超出了我國(guó)瓶頸產(chǎn)業(yè)的供給能力。
    分析人士認(rèn)為，投資出現(xiàn)反復(fù)，一方面與中央投資大幅增長(zhǎng)有關(guān)，另一方面也與前期的調(diào)控方式存在密切關(guān)聯(lián)。
    回顧這兩年，伴隨投資過(guò)熱的，是煤電油運(yùn)的異常緊張和土地、資金需求的大幅增加。通常認(rèn)為，是投資過(guò)熱造成了煤電油運(yùn)、土地和資金需求的增加。但換個(gè)角度，是不是煤電油運(yùn)、土地和資金價(jià)格對(duì)市場(chǎng)需求的反應(yīng)不靈敏，也造成了投資過(guò)熱呢？
    土地、資金、電力和運(yùn)輸價(jià)格一直在政府的控制之中，煤價(jià)雖已放開，但在很大程度上受制于電價(jià)。由于政府的控制，資源價(jià)格缺乏彈性，這在很大程度上造成了它們的短缺。因?yàn)槠髽I(yè)為達(dá)到更多地占用這些“廉價(jià)”資源的目的，而不斷擴(kuò)張。
    今年上半年，由于糧價(jià)的大幅上漲，價(jià)格管理不得不通過(guò)死死控制住煤電油運(yùn)價(jià)格的辦法，使物價(jià)總體漲幅處于較低水平。本來(lái)就缺乏彈性的資源價(jià)格再次被人為壓制。然而，企業(yè)是逐利的，只要資源價(jià)格低于市場(chǎng)均衡價(jià)格，它們搶占、擴(kuò)張的沖動(dòng)就不會(huì)消失。
    在“調(diào)控期”中，調(diào)控手段側(cè)重于規(guī)?？刂?，這對(duì)于抑制地方政府的投資沖動(dòng)是一劑對(duì)癥良方，但對(duì)于價(jià)格的扭曲現(xiàn)象卻無(wú)能為力。這就要求，我們的調(diào)控手段必須再度權(quán)衡。
    著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉日前指出，政府在進(jìn)行宏觀調(diào)控時(shí)應(yīng)更加注重價(jià)格手段，如必須用行政手段時(shí)，應(yīng)與利率、匯率等價(jià)格手段相配合。
    的確，在“后宏觀調(diào)控期”，我們應(yīng)更多地通過(guò)靈活調(diào)整資金以及各類短缺資源的價(jià)格，來(lái)調(diào)節(jié)各類商品、資源的供需以及企業(yè)、居民的預(yù)期。這樣，才能緩解當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的新矛盾，逐漸理順經(jīng)濟(jì)秩序。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#
    當(dāng)然，為避免因政策力度過(guò)頭而導(dǎo)致明年經(jīng)濟(jì)過(guò)度緊縮，我們還必須充分評(píng)估前期政策的效果。比如，當(dāng)前的貨幣供應(yīng)量是不是足夠支持經(jīng)濟(jì)合理增長(zhǎng)，權(quán)衡信貸緊縮對(duì)投資、物價(jià)影響的時(shí)滯和強(qiáng)度等等。
    如果下一步，我們更多地選用包括加息等價(jià)格手段進(jìn)行調(diào)控，對(duì)于前期施行的信貸緊縮等政策必須“徐徐放行”。