沉悶的滬鋁市場(chǎng)總是在出其不意的時(shí)候吸引投資者的眼球。繼上周五LME鋁價(jià)突破1680美元/噸之后，周一滬鋁高開(kāi)高走，主力合約0411增倉(cāng)放量，持倉(cāng)增加7582手，盤(pán)中超過(guò)1萬(wàn)手，成交56776手，收盤(pán)16210元/噸位于前期阻力之上。
支持投機(jī)力量進(jìn)入期鋁市場(chǎng)的主要因素是出口增加和市場(chǎng)消費(fèi)回溫。但是，國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)基本面改善已經(jīng)是一個(gè)多月以前即發(fā)生的事情，為什么鋁價(jià)在周一出現(xiàn)突發(fā)性上漲呢？首先看看近期市場(chǎng)的主要變化。
市場(chǎng)出現(xiàn)利多變化
第一，氧化鋁價(jià)格繼續(xù)上漲，成本提高增強(qiáng)生產(chǎn)商的惜售心理，在產(chǎn)量增加的帶動(dòng)下，進(jìn)口氧化鋁價(jià)格在9月初上漲到了400美元/噸。第二，上周五LME鋁價(jià)突破1680美元/噸，以及上周滬鋁庫(kù)存下降8217噸，均給予等待價(jià)格上漲的現(xiàn)貨商和投機(jī)商以鼓勵(lì)。上周?chē)?guó)內(nèi)外鋁價(jià)經(jīng)歷了一段危險(xiǎn)的盤(pán)整時(shí)期，LME鋁價(jià)一度穿過(guò)重要支撐線，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也在忐忑不安的觀望情緒中飄浮不定?，F(xiàn)貨市場(chǎng)上，價(jià)格以期貨價(jià)格為引導(dǎo)，供應(yīng)商試圖抬高價(jià)格，消費(fèi)商則是謹(jǐn)慎買(mǎi)入。第三，最為直接的是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的利好因素在投機(jī)力量的作用下得以發(fā)揮，9月13日滬鋁表現(xiàn)增倉(cāng)放量，日成交量達(dá)到99944手（上周的成交量合計(jì)也只有66804手），合約總持倉(cāng)增加了11758手。
投機(jī)背后的兩大推力
除了前期利好因素的積累，近期價(jià)格上漲的第一推動(dòng)力應(yīng)該是消費(fèi)力量回升。主要來(lái)自兩個(gè)方面，一個(gè)是夏季用電高峰過(guò)后鋁材廠開(kāi)始提高開(kāi)工率；另一個(gè)是下游市場(chǎng)對(duì)鋁材的消費(fèi)力度加強(qiáng)，國(guó)內(nèi)的固定資產(chǎn)投資和工業(yè)生產(chǎn)仍然保持較為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)速度；行業(yè)方面，近月電力行業(yè)對(duì)鋁的需求量大幅度增加。從效果上看，后者應(yīng)該更具持續(xù)性。從6月份開(kāi)始，國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資的增速即開(kāi)始回升，剛剛公布的8月份工業(yè)生產(chǎn)同比增長(zhǎng)15.9%，高于7月份的15.5%。
另一方面是兩個(gè)月來(lái)的老話題：出口。6月下旬到8月下旬期間，相比進(jìn)口氧化鋁在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售的盈利模式，進(jìn)料加工形式出口鋁錠的盈利更高，有條件的鋁廠自然會(huì)選擇出口作為主要銷(xiāo)售方式，可以提供給現(xiàn)貨市場(chǎng)的鋁錠數(shù)量就相應(yīng)減少，預(yù)期8月份之后的原鋁出口量會(huì)有較大幅度的增加。目前對(duì)具體出口數(shù)量尚不能確定，所以對(duì)出口的利好作用預(yù)期還需要謹(jǐn)慎處之。
后市有一定上行空間
通過(guò)對(duì)市場(chǎng)變化因素的分析，我們認(rèn)為短期內(nèi)鋁價(jià)有一定上漲空間，最為根本的是，生產(chǎn)商拋售暫時(shí)還沒(méi)有與投機(jī)者買(mǎi)入形成抗衡。從周一滬鋁的主力經(jīng)紀(jì)商持倉(cāng)變化上看，價(jià)格上漲之后生產(chǎn)商拋售并不積極，0411合約增倉(cāng)7582手，前20名空頭增2497手，并且看起來(lái)屬于生產(chǎn)商保值的數(shù)量并不大。而受期貨市場(chǎng)引導(dǎo)的現(xiàn)貨市場(chǎng)也會(huì)相應(yīng)發(fā)生變化，生產(chǎn)商更加不愿意輕易出售其所持有的鋁錠以待價(jià)格進(jìn)一步上漲，消費(fèi)商跟漲買(mǎi)進(jìn)能量也會(huì)加強(qiáng)，為價(jià)格上漲起到推波助瀾作用。
消費(fèi)決定上漲持續(xù)性
前面提到，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)力度加強(qiáng)有利于短期市場(chǎng)變化，但是我們對(duì)未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供需狀況和國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度，下半年國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)還是以消化庫(kù)存為主。產(chǎn)量方面，預(yù)期未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)以溫和速度增長(zhǎng)；在宏觀調(diào)控的整體思路下，消費(fèi)增速放緩；出口而言，目前的內(nèi)外相對(duì)價(jià)格已經(jīng)不足以支持進(jìn)一步以進(jìn)料加工形式出口鋁錠。而如果國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供需平衡狀況沒(méi)有實(shí)質(zhì)性地變化，遠(yuǎn)期價(jià)格都將受到生產(chǎn)商拋售的壓力，短期阻力在#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#16500/60
