沉悶的滬鋁市場總是在出其不意的時候吸引投資者的眼球。繼上周五LME鋁價突破1680美元/噸之后，周一滬鋁高開高走，主力合約0411增倉放量，持倉增加7582手，盤中超過1萬手，成交56776手，收盤16210元/噸位于前期阻力之上。
支持投機力量進入期鋁市場的主要因素是出口增加和市場消費回溫。但是，國內(nèi)鋁市場基本面改善已經(jīng)是一個多月以前即發(fā)生的事情，為什么鋁價在周一出現(xiàn)突發(fā)性上漲呢？首先看看近期市場的主要變化。
市場出現(xiàn)利多變化
第一，氧化鋁價格繼續(xù)上漲，成本提高增強生產(chǎn)商的惜售心理，在產(chǎn)量增加的帶動下，進口氧化鋁價格在9月初上漲到了400美元/噸。第二，上周五LME鋁價突破1680美元/噸，以及上周滬鋁庫存下降8217噸，均給予等待價格上漲的現(xiàn)貨商和投機商以鼓勵。上周國內(nèi)外鋁價經(jīng)歷了一段危險的盤整時期，LME鋁價一度穿過重要支撐線，國內(nèi)市場也在忐忑不安的觀望情緒中飄浮不定?，F(xiàn)貨市場上，價格以期貨價格為引導(dǎo)，供應(yīng)商試圖抬高價格，消費商則是謹慎買入。第三，最為直接的是國內(nèi)市場的利好因素在投機力量的作用下得以發(fā)揮，9月13日滬鋁表現(xiàn)增倉放量，日成交量達到99944手（上周的成交量合計也只有66804手），合約總持倉增加了11758手。
投機背后的兩大推力
除了前期利好因素的積累，近期價格上漲的第一推動力應(yīng)該是消費力量回升。主要來自兩個方面，一個是夏季用電高峰過后鋁材廠開始提高開工率；另一個是下游市場對鋁材的消費力度加強，國內(nèi)的固定資產(chǎn)投資和工業(yè)生產(chǎn)仍然保持較為強勁的增長速度；行業(yè)方面，近月電力行業(yè)對鋁的需求量大幅度增加。從效果上看，后者應(yīng)該更具持續(xù)性。從6月份開始，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資的增速即開始回升，剛剛公布的8月份工業(yè)生產(chǎn)同比增長15.9%，高于7月份的15.5%。
另一方面是兩個月來的老話題：出口。6月下旬到8月下旬期間，相比進口氧化鋁在國內(nèi)銷售的盈利模式，進料加工形式出口鋁錠的盈利更高，有條件的鋁廠自然會選擇出口作為主要銷售方式，可以提供給現(xiàn)貨市場的鋁錠數(shù)量就相應(yīng)減少，預(yù)期8月份之后的原鋁出口量會有較大幅度的增加。目前對具體出口數(shù)量尚不能確定，所以對出口的利好作用預(yù)期還需要謹慎處之。
后市有一定上行空間
通過對市場變化因素的分析，我們認為短期內(nèi)鋁價有一定上漲空間，最為根本的是，生產(chǎn)商拋售暫時還沒有與投機者買入形成抗衡。從周一滬鋁的主力經(jīng)紀商持倉變化上看，價格上漲之后生產(chǎn)商拋售并不積極，0411合約增倉7582手，前20名空頭增2497手，并且看起來屬于生產(chǎn)商保值的數(shù)量并不大。而受期貨市場引導(dǎo)的現(xiàn)貨市場也會相應(yīng)發(fā)生變化，生產(chǎn)商更加不愿意輕易出售其所持有的鋁錠以待價格進一步上漲，消費商跟漲買進能量也會加強，為價格上漲起到推波助瀾作用。
消費決定上漲持續(xù)性
前面提到，國內(nèi)市場消費力度加強有利于短期市場變化，但是我們對未來幾個月內(nèi)國內(nèi)市場的供需狀況和國際市場價格仍然持謹慎態(tài)度，下半年國內(nèi)鋁市場還是以消化庫存為主。產(chǎn)量方面，預(yù)期未來幾個月內(nèi)以溫和速度增長；在宏觀調(diào)控的整體思路下，消費增速放緩；出口而言，目前的內(nèi)外相對價格已經(jīng)不足以支持進一步以進料加工形式出口鋁錠。而如果國內(nèi)市場的供需平衡狀況沒有實質(zhì)性地變化，遠期價格都將受到生產(chǎn)商拋售的壓力，短期阻力在#p#分頁標(biāo)題#e#16500/60
