中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)康 義
上個(gè)世紀(jì)90年代初，隨著深圳有色金屬交易所和上海金屬交易所的成立，中國(guó)的有色金屬期貨市場(chǎng)從此誕生。其后的12年，盡管經(jīng)歷了風(fēng)風(fēng)雨雨，中國(guó)有色金屬期貨市場(chǎng)逐漸走向成熟，市場(chǎng)的規(guī)模不斷擴(kuò)大，交易日趨活躍，運(yùn)作更加規(guī)范，監(jiān)管更為嚴(yán)格。上海期貨交易所目前已成為世界上繼倫敦金屬交易所之后的第二大銅期貨交易中心。從去年4季度開始，上海期貨交易所的鋁期貨交易日益活躍，目前鋁市場(chǎng)的交易規(guī)模與銅市場(chǎng)已經(jīng)不相上下，可以預(yù)期，在不遠(yuǎn)的將來(lái)，上海期貨交易所也將成為全球鋁的交易中心之一。
中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展壯大直接支持和推動(dòng)了中國(guó)有色金屬工業(yè)的持續(xù)發(fā)展。在利用期貨市場(chǎng)方面，中國(guó)有色金屬生產(chǎn)企業(yè)既有成功的經(jīng)驗(yàn)，也有失敗的教訓(xùn)。隨著企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)加深，實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)的積累，企業(yè)在這個(gè)市場(chǎng)獲得的收益日趨顯現(xiàn)，銅鋁企業(yè)逐漸品嘗到了利用期貨市場(chǎng)消除經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的甜頭。
總體上講，期貨市場(chǎng)特有的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能為中國(guó)有色金屬工業(yè)的市場(chǎng)化和國(guó)際化進(jìn)程做出了貢獻(xiàn)。
1. 期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能促進(jìn)了行業(yè)形成統(tǒng)一的定價(jià)體系。在國(guó)內(nèi)金屬期貨市場(chǎng)建立之前，正值中國(guó)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的初期，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)信息不透明，價(jià)格比較混亂。1995年原中國(guó)有色金屬工業(yè)總公司和國(guó)家計(jì)委相繼發(fā)文，將上海金屬交易所的期貨合約加權(quán)平均價(jià)作為定價(jià)基準(zhǔn)。此后國(guó)內(nèi)銅鋁現(xiàn)貨的交易一般均會(huì)參照期貨市場(chǎng)的價(jià)格。
隨著上海期貨交易所規(guī)模的擴(kuò)大和地位的提高，其銅鋁報(bào)價(jià)的權(quán)威性得到了行業(yè)內(nèi)外的一致認(rèn)可。目前國(guó)內(nèi)銅鋁生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)每天都在緊盯期貨價(jià)格，據(jù)此制定自身的營(yíng)銷策略。因此，期貨市場(chǎng)的出現(xiàn)，促使了銅鋁等金屬產(chǎn)品統(tǒng)一定價(jià)體系的形成，這對(duì)市場(chǎng)參與各方都是有益的。
另外，有色金屬期貨市場(chǎng)還為有色金屬相關(guān)原材料的定價(jià)提供了基準(zhǔn)。從2001年4月起，中國(guó)鋁業(yè)公司將上海期貨交易所三個(gè)月期鋁合約月平均價(jià)作為氧化鋁長(zhǎng)期合同銷售價(jià)的定價(jià)基準(zhǔn)，以15%的比例，與期貨價(jià)格掛鉤。這在很大程度上避免了氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格大起大落的風(fēng)險(xiǎn)。
2. 期貨市場(chǎng)的套期保值功能極大地減少了企業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。由于中國(guó)有色金屬市場(chǎng)的運(yùn)行已完全實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化和國(guó)際化，因此金屬市場(chǎng)上價(jià)格的波動(dòng)甚至是劇烈震蕩在所難免，這使有色生產(chǎn)企業(yè)面對(duì)巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)銅鋁期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)系緊密，近幾年上海期貨交易所每月最后交易日的價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)的相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.95～0.97。這樣高的相關(guān)系數(shù)，為企業(yè)利用期貨市場(chǎng)對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了保證。
事實(shí)上，許多銅鋁生產(chǎn)加工企業(yè)在交易所做保值都嘗到甜頭，這些企業(yè)目前已經(jīng)離不開期貨市場(chǎng)。一些大型銅鋁生產(chǎn)企業(yè)如江西銅業(yè)集團(tuán)公司、銅陵有色金屬集團(tuán)公司、連城鋁廠、蘭州鋁廠等，利用套期保值極大地避免了價(jià)格下跌造成的損失。最近一個(gè)時(shí)期，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)暴跌，一些鋁廠利用期貨市場(chǎng)保值，也獲得了很好的效果。
有色金屬生產(chǎn)企業(yè)利用期貨市場(chǎng)保值，可以鎖定預(yù)期價(jià)格，保證應(yīng)得利潤(rùn)或減少虧損，拓寬了企業(yè)的銷售渠道，避免了現(xiàn)貨市場(chǎng)不履行合同的風(fēng)險(xiǎn)和“三角債”風(fēng)險(xiǎn)，保證資金100%回籠，同時(shí)提高了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)。
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3. 參與期貨交易促進(jìn)了企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量
