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論題一：
固定資產(chǎn)投資降幅過快，是意料之中的，還是意料之外的？

　　夏斌：我國(guó)的總體宏觀調(diào)控效果明顯，但投資增速下降之快有些意外。今年一二月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)是５３％、３月份是４３．５％、４月份是３４．７％，而５月份僅為１８．３％。剔除價(jià)格因素為１０％左右。在短短的３個(gè)月內(nèi)，投資降速如此之快，是近十年來沒有的。因此，有人擔(dān)心調(diào)控已經(jīng)到頭，或者已過頭。
　　湯敏：中國(guó)的問題是一個(gè)結(jié)構(gòu)問題，但是在調(diào)控時(shí)，調(diào)控的結(jié)果對(duì)于結(jié)構(gòu)矛盾是解決還是惡化，是最重要的問題。在中國(guó)，“治冷”比“防熱”的任務(wù)更艱巨，也是一個(gè)更長(zhǎng)期的問題。從近來的通脹率來看，把糧食、房地產(chǎn)等物價(jià)指數(shù)去掉以后，就會(huì)發(fā)現(xiàn)我們的經(jīng)濟(jì)還是收縮的。
　　夏斌：“熱”是暫時(shí)的，而“冷”是長(zhǎng)期的。我認(rèn)為，在投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是完全真實(shí)的基礎(chǔ)上，如果下半年不及時(shí)糾正基層銀行和有關(guān)部門在落實(shí)行政調(diào)控措施中的一些片面行為，如果不在相關(guān)政策落實(shí)及政策宣傳上做出適當(dāng)?shù)母纳疲掳肽晖顿Y增速可能跌的更深。經(jīng)濟(jì)難以避免“硬著陸”，經(jīng)濟(jì)生活中的其他矛盾將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

論題二：
固定資產(chǎn)投資過熱，源于我國(guó)的城市化建設(shè)，還是地方政府和銀行的投、貸沖動(dòng)？

　　姚枝仲：有人認(rèn)為投資熱是由于中國(guó)到了工業(yè)化階段，但是實(shí)際上中國(guó)的設(shè)備投資率很低，比相對(duì)成熟了的美國(guó)還低，因此無(wú)法推斷投資是用到了設(shè)備投資上。另一種觀點(diǎn)則將投資熱歸結(jié)為地方政府的投資沖動(dòng)。我認(rèn)為這兩種說法都是不充分的。在推動(dòng)投資的過程中，城市化是重要的原因。
　　這一輪的投資過熱中，城市化推動(dòng)了固定資產(chǎn)投資，從而帶動(dòng)了建材價(jià)格的上升，導(dǎo)致行業(yè)上漲，這使得原材料如煤、電、油、運(yùn)等價(jià)格也在上漲。不過，我國(guó)的宏觀調(diào)控在傳導(dǎo)還沒有到達(dá)消費(fèi)品時(shí)就出臺(tái)了，比較及時(shí)。
　　城市建設(shè)的很多投資都是長(zhǎng)時(shí)期才能見效的，并且屬于準(zhǔn)公共的問題，所以，城市建設(shè)就應(yīng)該有特殊的融資手段和融資保障。國(guó)外有專門負(fù)責(zé)城市建設(shè)融資的專業(yè)項(xiàng)目公司，也有的發(fā)行“地方政府融資債券”，這種方式使貸款和投資回報(bào)率相關(guān)，對(duì)地方政府就有很大的約束力，但是，這些措施我們都沒有。
　　湯敏：城市化只是其中的一個(gè)過程。中國(guó)的投資率很高，核心問題是誰(shuí)把資源配置過去的。是投資造成的儲(chǔ)蓄問題，還是儲(chǔ)蓄造成了投資問題，這一點(diǎn)需要明確。中國(guó)的儲(chǔ)蓄高，和中國(guó)人的消費(fèi)意識(shí)有關(guān)。儲(chǔ)蓄大部分都轉(zhuǎn)給了投資，而投資會(huì)轉(zhuǎn)給誰(shuí)，這就是金融機(jī)構(gòu)的問題。
　　為什么銀行能批準(zhǔn)貸款？銀行的貸款要給固定資產(chǎn)建設(shè)，因?yàn)榧词顾J的是不良貸款，那么，效果顯現(xiàn)的時(shí)間也比較長(zhǎng)，責(zé)任不會(huì)很快追究到銀行身上。
　　地方政府永遠(yuǎn)都有投資的沖動(dòng)。為什么１９９７年到２０００年我國(guó)的經(jīng)濟(jì)不過熱，這是和金融或者銀行體制改革有關(guān)的。２００２年銀行不再“惜貸”，是因?yàn)橘J款的分母擴(kuò)大之后，不良貸款率會(huì)縮小，銀行就會(huì)很容易達(dá)到政府所要求的不良貸款率下降的指標(biāo)。銀行的目標(biāo)和地方政府的目標(biāo)一拍即合，投資能不過熱嗎？這一輪的投資大都是緣于銀行，不改變銀行的體制就很難從根本上解決問題。

論題三：
如何看待銀行在宏觀調(diào)控中的作用，調(diào)控能解決結(jié)構(gòu)和體制問題嗎？

　　夏斌：商業(yè)銀行不能片面理解國(guó)務(wù)院的方針政策。對(duì)不同的貸款項(xiàng)目應(yīng)該區(qū)別對(duì)待。不能因?yàn)榕仑?fù)責(zé)任就簡(jiǎn)單化處理，該支持的還是要支持的。銀行應(yīng)該增強(qiáng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)背景下的行業(yè)研究，以及經(jīng)濟(jì)周期下某商品的市場(chǎng)供求風(fēng)險(xiǎn)研究。但是，我們的銀行現(xiàn)在的研究只是微觀層次上的，比如，以前對(duì)考察企業(yè)貸款能力時(shí)，只是考察微觀的，如企業(yè)是否有不良貸款記錄，企業(yè)是否具備還款能力等。所以，現(xiàn)在應(yīng)該要求銀行提高對(duì)宏觀方面的研究，從而增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#