2004年國際銅市場走勢分析與預測
河南有色金屬網(wǎng)站 www.duogouba.com 時間：2004-01-01 00:00 來源：
2003年，國際銅市場雖經(jīng)歷了一些曲折，但隨著全球經(jīng)濟的好轉，總體走勢相對平穩(wěn)，銅價始終保持振蕩向上的總體趨勢，并于第四季度激情上揚。截止到12月19日的年內高點2248美元/噸與2002年收盤價1560美元/噸比較，國際銅價最高漲幅達688美元，近9倍于2002年比上年77美元的漲幅，銅價已經(jīng)恢復到略高于歷史平均價的水平?？傮w上看，恢復性上漲成為2003年國際銅市場的主基調。我們有理由相信，2004年的國際銅市場會再迎來一波大牛市。
一、2004年世界宏觀經(jīng)濟形勢展望
目前世界經(jīng)濟復蘇情況相對而言已有較大改善，向好趨勢成為各主要國家與經(jīng)濟體的共同特征。美國經(jīng)濟已初步進入穩(wěn)定發(fā)展的軌道。美國會議委員會2003年12月11日發(fā)表的研究報告指出，2004年美國GDP增長幅度預計將達5.7%，是過去20年中經(jīng)濟最好的年份。歐洲經(jīng)濟可望走出低谷，德、英兩國可能會引領整個歐洲擺脫衰退的威脅，走向復蘇之路，但不大可能表現(xiàn)出比較強勁的勢頭。亞洲各經(jīng)濟體將繼續(xù)采取謹慎的宏觀經(jīng)濟政策，尤其是中國經(jīng)濟高速增長必將帶動區(qū)內貿易和經(jīng)濟增長。世界銀行2003年10月16日預計，包括中國、越南、泰國和菲律賓等國在內的東亞地區(qū)2004年經(jīng)濟增長率將由2003年的5%左右提高到5.9%。亞洲開發(fā)銀行也把亞洲發(fā)展中國家和地區(qū)的經(jīng)濟增長預測由2003年4月份的5．9%提高至2004年的6.2%。
如此良好的大環(huán)境，將使銅市場中長期向好的主流趨勢穩(wěn)如磐石。
二、銅市場情況分析
據(jù)ICSG（國際銅研究小組）和CRU（英國商品研究機構）預計，銅供應短缺狀況在2004年仍將繼續(xù)。ICSG近期表示，需求增長的速度會超過供應增速。2004年銅消費量將從2003年的1550萬噸增至1640萬噸，增長5.5%，而供應將只能增加5.4%，至1600萬噸。這樣，銅的供需缺口將達40萬噸。這將成為銅市場走出一波大牛市的最重要基礎。
從目前形勢看，世界銅的冶煉能力是較大的。2003年世界精煉銅產(chǎn)能的利用率大概在77.5%左右，銅產(chǎn)量不能迅速提高主要受制于銅精礦的短缺。以我國為例，幾乎所有銅冶煉廠都迫切希望滿負荷生產(chǎn)，可銅精礦的短缺迫使占中國銅產(chǎn)量70%以上的六大銅生產(chǎn)商——江西銅業(yè)、銅陵有色、云南銅業(yè)、大冶有色等公司不得不宣布今年將聯(lián)合減產(chǎn)10%～15%。據(jù)了解，占日本銅產(chǎn)量80%的三井、住友、三菱等五家銅生產(chǎn)商，也已對外做了同樣的宣布。
雖然說，中國和日本主要銅生產(chǎn)商的減產(chǎn)聲明，可能只是為了在與世界主要銅精礦生產(chǎn)商進行加工費談判過程中占據(jù)有利地位而進行的策略性聲明，可不管怎樣，若減產(chǎn)一旦成為現(xiàn)實，其影響將是十分巨大的。這勢必增加國內對進口銅的依賴度，增加中國在國際銅期、現(xiàn)貨市場上的購買數(shù)量。在國際銅市場供需緊張的大背景下，中國的大量買入，不僅會對國際銅價形成明顯支持作用，更會促使國際銅價格縮短調整時間，加快上揚速度。
雖然銅市場的向好已經(jīng)成為人們的共識，但我們也不應忽略了一些信息。一個比較重要信息是，全球最大的銅生產(chǎn)商——智利國有銅礦公司2003年12月16日表示，該公司將在未來4～5周內開始出售庫存的銅，原因在于全球范圍內的銅庫存不斷減少（16日之前，LME、COMEX以及SHFE三大交易所的庫存僅為82.2萬噸）。這種情況早在預料之中，只不過經(jīng)由智利礦業(yè)部長證實之后，開始引起市場的重視。這樣，智利國有銅礦公司拋售20萬噸企業(yè)庫存給市場所帶來的中短期壓力將逐步顯現(xiàn)。市場將不可避免地感受到這方面的壓力，它可能會導致銅市場走出一波調整行情。
三、技術面分析與預測
1、目前LME三月銅價格所處歷史位置
截止到2003年12月19日，LME三月銅價格為2248美元/噸，已經(jīng)向上突破了2000美元和2200美元等重要技術性和心理阻力位。首先，2000～2036美元區(qū)域是2000年9月形成的重要階段性高點區(qū)域，完成對它的突破標志著LME三月銅二次筑底成功，為未來銅市場走出大規(guī)模牛市行情奠定基礎。其次，這一阻力區(qū)域具有重要的心理作用，因為2000美元基本是近20年來LME三月銅歷史平均價位，一旦銅價越過這一位置，則市場有望展開一波牛市行情。
2、未來LME三月銅價格存在中期風險
2004年LME三月銅價格演變趨勢，將更多地由當時世界宏觀經(jīng)濟形勢、外匯匯率變化及銅市場內自身因素來決定，而不會單純地因技術而技術。目前支持銅市場展開較具規(guī)模調整行情的重要因素之一是，第一季度智利國有銅礦公司將會逐步拋售20萬噸庫存，這對市場是一個不小的中期壓力。因為，國際銅市場的主要參與者——宏觀基金或是普通投機基金不會涉及到任何有關實物交割，當銅公司拋售庫存時，它們會采取必要的回避措施。#p#分頁標題#e#
從最近兩個多月的情況看，銅市場整體持倉水平在2003年10月21日達到歷史性高點111559手后，連下臺階，于9萬手左右實現(xiàn)基本企穩(wěn)?；鸬膬舳喑謧}也由高峰時的48382手下降到26121手，下降近一半。盡管在這兩個月間銅價已經(jīng)上漲300余美元，可從持倉報告中依然可以看出，基金已經(jīng)從戰(zhàn)略角度為2004年第一季度的走勢進行了必要的準備與調整。<
