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      煤電二次聯(lián)動(dòng)全國(guó)上網(wǎng)電價(jià)平均上調(diào)1.174分/千瓦時(shí)，發(fā)電側(cè)電價(jià)上調(diào)涉及的聯(lián)動(dòng)煤炭?jī)r(jià)格約為30元/噸，基本消化了一次聯(lián)動(dòng)以來(lái)電煤價(jià)格上漲對(duì)發(fā)電企業(yè)盈利空間的擠壓。發(fā)電企業(yè)盈利空間的拓展，將減輕其對(duì)上游煤炭資源價(jià)格合理上漲的壓力，穩(wěn)定煤炭市場(chǎng)價(jià)格?！　?nbsp;

　　

　　對(duì)煤炭行業(yè)產(chǎn)生正面影響 

　　根據(jù)發(fā)改委6月28日文件，從6月30日起，全國(guó)上網(wǎng)電價(jià)平均上調(diào)1.174分/千瓦時(shí)，銷售電價(jià)平均上調(diào)2.494分/千瓦時(shí)?？傮w分析，在電力體制改革相對(duì)滯后情況下，煤電二次聯(lián)動(dòng)上調(diào)電價(jià)有助于國(guó)家深化資源產(chǎn)品價(jià)格改革，理順和穩(wěn)定煤炭?jī)r(jià)格未來(lái)走勢(shì)，對(duì)煤炭行業(yè)影響正面。 

　　電價(jià)上調(diào)的誘因是煤炭?jī)r(jià)格上漲，但其實(shí)質(zhì)是我國(guó)深化資源產(chǎn)品價(jià)格改革戰(zhàn)略的重要組成部分。今年3月，十屆全國(guó)人大四次會(huì)議批準(zhǔn)的《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十一個(gè)五年規(guī)劃綱要》中提出要“轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式”、“堅(jiān)持節(jié)約發(fā)展”、“把節(jié)約資源、保護(hù)環(huán)境、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的著力點(diǎn)”，并提出能源節(jié)約的量化目標(biāo)“單位GDP能源消耗降低20%左右”。這些規(guī)劃的實(shí)施，必然要求我國(guó)深化對(duì)資源產(chǎn)品的價(jià)格改革，因?yàn)檫\(yùn)用價(jià)格手段是平衡資源供求，節(jié)約使用資源和提高資源使用效率的有效途徑之一。因此，電力價(jià)格的上調(diào)與天然氣、成品油價(jià)格上調(diào)一樣，都是國(guó)家深化資源產(chǎn)品價(jià)格改革的組成部分。 

　　電價(jià)上調(diào)對(duì)穩(wěn)定煤炭?jī)r(jià)格起積極作用。我國(guó)煤炭消費(fèi)中50%以上用于火力發(fā)電，發(fā)電用煤價(jià)格高低對(duì)煤炭綜合售價(jià)起關(guān)鍵影響。年初煤電價(jià)格之爭(zhēng)的焦點(diǎn)之一是煤價(jià)上漲而電價(jià)聯(lián)動(dòng)滯后，使電煤價(jià)格的上漲受到發(fā)電企業(yè)的強(qiáng)烈抵制。煤電二次聯(lián)動(dòng)全國(guó)上網(wǎng)電價(jià)平均上調(diào)1.174分/千瓦時(shí)，發(fā)電側(cè)電價(jià)上調(diào)涉及的聯(lián)動(dòng)煤炭?jī)r(jià)格約為30元/噸，基本消化了一次聯(lián)動(dòng)以來(lái)電煤價(jià)格上漲對(duì)發(fā)電企業(yè)盈利空間的擠壓。發(fā)電企業(yè)盈利空間的拓展，將減輕其對(duì)上游煤炭資源價(jià)格合理上漲的壓力，穩(wěn)定煤炭市場(chǎng)價(jià)格。 

　　電價(jià)上調(diào)為電煤完全市場(chǎng)化提供條件。據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，2005年我國(guó)電煤重點(diǎn)合同內(nèi)外的價(jià)格差在60～100元/噸，2006年新的電煤合同價(jià)較2005年上升10～15元，重點(diǎn)合同內(nèi)外價(jià)差有所縮小。國(guó)家在煤炭市場(chǎng)供求關(guān)系趨緩，市場(chǎng)煤價(jià)有下滑趨向的情況下，繼續(xù)上調(diào)電價(jià)，無(wú)疑為重點(diǎn)電煤合同價(jià)向市場(chǎng)接軌創(chuàng)造了條件。我們預(yù)計(jì)2007年的重點(diǎn)電煤合同價(jià)有望進(jìn)一步上升。 

　　在資源整合中尋找投資機(jī)會(huì) 

　　煤炭行業(yè)在經(jīng)歷2003～2005年的高速增長(zhǎng)后，供求關(guān)系已出現(xiàn)明顯趨緩跡象，繼續(xù)期待行業(yè)整體的高成長(zhǎng)性已不太現(xiàn)實(shí)。同樣，擔(dān)心行業(yè)經(jīng)濟(jì)會(huì)因產(chǎn)能過(guò)剩、供大于求而出現(xiàn)價(jià)格和效益的拐點(diǎn)也沒(méi)有必要，因?yàn)槟壳拔覈?guó)乃至整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)能源需求依然十分旺盛，油價(jià)的高企使煤炭作為另一重要的能源商品，價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。我國(guó)煤炭行業(yè)正在國(guó)家宏觀調(diào)控下步入一個(gè)平穩(wěn)增長(zhǎng)期。在行業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下，我們認(rèn)為對(duì)煤炭上市公司的投資思路應(yīng)以資源整合和規(guī)模擴(kuò)張為主線。我們分析，今后幾年，單個(gè)煤炭上市公司的成長(zhǎng)性仍會(huì)比較突出，主要來(lái)自行業(yè)整合的產(chǎn)能擴(kuò)張，以及行業(yè)整治使行業(yè)運(yùn)行環(huán)境大為改善，從而促使煤炭上市公司價(jià)值不斷提升。 

　　首先，整合加速上市公司的規(guī)模成長(zhǎng)性。 

　　無(wú)論是與國(guó)內(nèi)其他資源、能源行業(yè)如石油、電力、有色金屬等，還是與國(guó)外的煤炭同行相比，我國(guó)煤炭行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度都明顯偏低。據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，2005年全國(guó)31家產(chǎn)量在千萬(wàn)噸以上的煤炭企業(yè)市場(chǎng)占有率僅43%；小煤礦占全國(guó)煤礦總數(shù)的88.3%，平均單井規(guī)模僅4.2萬(wàn)噸／年。 

　　我國(guó)從2003年開(kāi)始著手制定大型煤炭基地建設(shè)規(guī)劃方案，2004年正式頒布予以明確，指出“建設(shè)大型煤炭基地，培育大型煤炭企業(yè)集團(tuán)是加強(qiáng)煤炭工業(yè)宏觀調(diào)控的重大舉措”；2006年2月，國(guó)家發(fā)改委進(jìn)一步提出我國(guó)煤炭生產(chǎn)開(kāi)發(fā)思路將從“新建為主、整合為輔”轉(zhuǎn)變?yōu)椤罢蠟橹?、新建為輔”；2006年4月，七部門又聯(lián)合下發(fā)了《加快煤炭行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、應(yīng)對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩的指導(dǎo)意見(jiàn)》，對(duì)加快推進(jìn)煤炭行業(yè)整合和結(jié)構(gòu)調(diào)整做出了全面部署。 

　　可以預(yù)期行業(yè)整合將貫穿“十一五”煤炭工業(yè)的發(fā)展。在行業(yè)整合和結(jié)構(gòu)調(diào)整中，煤炭上市公司除自身直接參與獲益外，還將通過(guò)其母公司間接獲益。因?yàn)槊禾可鲜泄臼瞧淠腹举Y本融資的重要平臺(tái)，在母公司通過(guò)向上市公司轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)來(lái)獲得更多擴(kuò)張資本的同時(shí)，也加速了煤炭上市公司的規(guī)模成長(zhǎng)性。  #p#分頁(yè)標(biāo)題#e#

　　其次，整治將使行業(yè)運(yùn)營(yíng)環(huán)境得到改善。 

　　行業(yè)整治不僅包括時(shí)下正在緊鑼密鼓進(jìn)行的安全整頓、關(guān)閉小煤窯，還包括國(guó)家對(duì)煤炭行業(yè)體制、結(jié)構(gòu)、運(yùn)行機(jī)制的改革完善。如改革煤炭運(yùn)銷合同制度，鼓勵(lì)供需雙方簽訂長(zhǎng)期合同；放開(kāi)電煤合同價(jià)格，鼓勵(lì)煤電聯(lián)營(yíng)等多種有效合作方式；以