最近,全球主要有色金屬價格部分出現(xiàn)上漲,鉛、錫、鎳價均創(chuàng)出新高。在基本面和庫存均相對穩(wěn)定的情況下,出現(xiàn)如此顯著的漲幅,暗示著市場人氣正在積聚,表明投資基金可能正在重新回到市場中。行業(yè)內(nèi)相關(guān)上市公司未來業(yè)績增長仍可預(yù)期。
黃金 具有長期投資價值
據(jù)世界黃金協(xié)會統(tǒng)計,2006年全球黃金需求量下降10%,至3362噸。主要是由于高企的金價抑制了人們對金飾的消費(fèi)。但2006年第四季全球黃金需求開始回升,較2005年同期增長近6%,達(dá)到986.6噸。在黃金消費(fèi)結(jié)構(gòu)中,黃金投資需求有所增長,由2005年的596噸升至637噸,增幅7%。國內(nèi)方面,黃金消費(fèi)比較平穩(wěn),庫存小幅回升,2006年黃金消費(fèi)量約為240噸,較2005年僅減少了1噸。2006年國內(nèi)產(chǎn)金量為240.08噸,同比增長7.15%,為歷史最高水平,國內(nèi)供求基本平衡。
受油價回升和美元貶值的影響,2月份國際、國內(nèi)黃金價格環(huán)比分別上漲4.3%和3.7%。未來油價有望繼續(xù)回升,而美元貶值也將持續(xù),黃金的保值作用將得到體現(xiàn)。同時,基本面也將對黃金價格形成良好支撐。從全球來看,礦產(chǎn)金的供給增長有限,而消費(fèi)在2007年將保持強(qiáng)勁,尤其是中國、印度等地區(qū)的金飾消費(fèi)非常樂觀。 同時,隨著國內(nèi)黃金投資品種的增加,黃金投資需求將大大提升。因此,無論是從黃金的基本面還是金融屬性來看,2007年黃金都具備很好的投資機(jī)會。
鋅 基本面將助推價格上漲
鋅是二月份跌幅最大的金屬,國際、國內(nèi)環(huán)比跌幅分別為14.9%和4.16%。
鋅價的大幅下跌主要是受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩,尤其是美國經(jīng)濟(jì)的影響。同時,國外進(jìn)口礦加工費(fèi)已由前期接近0左右水平升至近期的250至280美元,鋅礦的供應(yīng)瓶頸得到了緩減,市場對鋅冶煉產(chǎn)能的大量釋放的擔(dān)憂也由此產(chǎn)生。而近期,鋅庫存小幅回升的現(xiàn)象也提升了人們對基本面改變的擔(dān)憂。2007年全球鋅市供不應(yīng)求的局面將繼續(xù)存在,但短缺現(xiàn)象較2006年有所好轉(zhuǎn)。
雖然鋅供應(yīng)量在2007年將有比較大的增加,但消費(fèi)的增長依然可觀,特別是在目前鋅價大幅下跌后,下游用戶購買動力加大,而國內(nèi)鍍鋅板及汽車行業(yè)的快速增長都帶動了鋅需求。
據(jù)國際鉛鋅研究小組預(yù)測,2006年全球鋅短缺42萬噸,2007年將縮小到18萬噸?；阡\良好的基本面,繼續(xù)看好2007年鋅價。
鋁 氧化鋁產(chǎn)能大量釋放
2月份,國內(nèi)電解鋁價格繼續(xù)下跌,環(huán)比下跌1.35%；而國際鋁價維持震蕩。電解鋁價格將繼續(xù)回落,且國內(nèi)鋁價的跌幅將大于國際鋁價的跌幅。原因是：
1、國內(nèi)電解鋁閑置產(chǎn)能的釋放潛力巨大。目前國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能利用率僅約75%-78%。如果剩余的產(chǎn)能全部釋放將增加電解鋁供應(yīng)量300萬噸左右。
2、未來新增電解鋁產(chǎn)能非?？捎^。據(jù)發(fā)改委統(tǒng)計,目前,國內(nèi)在建項目11個,建設(shè)總能力112萬噸；擬建項目0個,總能力140萬噸。也就是說未來將有252萬噸新增電解鋁產(chǎn)能。而根據(jù)各機(jī)構(gòu)對國內(nèi)電解鋁消費(fèi)的樂觀預(yù)測,即便消費(fèi)增速達(dá)到25%,也只增加了213.5萬噸的消費(fèi)量,供應(yīng)量的增加遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于消費(fèi)量的增加。
因此,僅從潛在增量上來看,國內(nèi)電解鋁市場供應(yīng)過剩局面仍將存在。而存量方面,2006年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量為919萬噸,消費(fèi)量為854萬噸,國內(nèi)市場已供應(yīng)過剩65萬噸。因此,2007年國內(nèi)電解鋁價格將受到基本面供過于求的影響持續(xù)下跌。春節(jié)之后,國內(nèi)各地的鋁錠庫存出現(xiàn)了明顯的增加,表明供給方面相當(dāng)寬松,值得關(guān)注。
而國際電解鋁價格也難逃下跌趨勢,由于氧化鋁價格的大幅下跌,使利潤從上游氧化鋁生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到中游電解鋁生產(chǎn),致使全球電解鋁廠開始重起閑置產(chǎn)能,有消息稱,美國閑置產(chǎn)能紛紛開始投產(chǎn),其中包括美鋁在華盛頓的intalco工廠、哥倫比亞福斯鋁業(yè)、Ormet等等。但由于國內(nèi)電解鋁出口退稅的取消及出口關(guān)稅的上調(diào),國內(nèi)電解鋁出口量受到限制,因此,國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量的大幅增加對國際鋁價的沖擊有限。
2月1日,中國鋁業(yè)將氧化鋁出廠價由2400元/噸上調(diào)至3600元/噸,上調(diào)幅度50%。這是繼國內(nèi)七家氧化鋁冶煉廠聯(lián)合對現(xiàn)貨提價至2900至3300元/噸及國際氧化鋁現(xiàn)貨價格大幅回升后中國鋁業(yè)的第一次提價。未來中鋁再次提價的可能性很小,氧化鋁價格的回升不具備持續(xù)性。氧化鋁價格主要是受供需基本面影響,2007年受國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能的大量釋放的影響,國內(nèi)供應(yīng)過剩的局面依然存在。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會預(yù)測,2007年國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能將達(dá)到2700萬噸,同比增長42％；產(chǎn)量2000萬噸,同比增長46％。而一些影響氧化鋁價格的短期因素也已消除,如春節(jié)備貨已結(jié)束及幾內(nèi)亞罷工也已結(jié)束。預(yù)計2007年氧化鋁價格將維持低位。#p#分頁標(biāo)題#e#
氧化鋁價格的上調(diào)將增加電解鋁企業(yè)的生產(chǎn)成本,此次中鋁上調(diào)氧化鋁價格1200元/噸,意味著直接增加每噸電解鋁生產(chǎn)成本2340元,但對于不同的電解鋁企業(yè)由于其長單和現(xiàn)貨比例的不同,其受到的<
