有色金屬價格分化加劇 四類公司值得關(guān)注 ２００７年二季度有色金屬行情展望 ——一季度有色行業(yè)回顧及二季度展望分析專題之一 銀河證券日前發(fā)布的一份報告認(rèn)為，從２００６年末到目前為止，各金屬價格分化加劇。報告還對今年一季度有色金屬行業(yè)進(jìn)行了回顧，對今年二季度各金屬板塊做出展望并給出投資建議。報告全文如下： 從２００６年末到目前為止，各金屬價格分化加?。烘?、錫金屬價格在２００７年延續(xù)著升勢，２００７年漲幅分別達(dá)到３８％和２３％；鉛、黃金價格小幅上漲；銅價先降后升，ＬＭＥ價格最低下探到５２００美元／噸；國內(nèi)鋁價一直維持在１９０００－２１０００元／噸之間震蕩；只有鋅價跌幅較大，但ＬＭＥ價格仍在３０００美元／噸的高位之上。 世界金屬統(tǒng)計局發(fā)布最新全球基本金屬供需情況統(tǒng)計顯示，目前全球鎳市場短缺情況非常嚴(yán)重，而在鋅、銅、鋁等市場則面臨小幅過剩局面。我們?nèi)匀痪S持年度報告中對于大多金屬供求關(guān)系處于平衡狀態(tài)、供給在逐漸好轉(zhuǎn)的判斷。我們判斷二季度銅、鋁、鉛價格都將在反彈后回落，鋅、鎳價高位震蕩；錫、黃金價繼續(xù)處于上升途中。 我們認(rèn)為國內(nèi)的有色金屬行業(yè)與國外可比企業(yè)相比應(yīng)該有一定的溢價，國內(nèi)有色金屬采掘和冶煉企業(yè)合理市盈率維持在１０－１２倍（黃金除外），下游有色金屬加工類企業(yè)市盈率在２０－２５倍，綜合類的企業(yè)應(yīng)該比單一類型的企業(yè)估值更高。這可以作為有色金屬行業(yè)公司判斷其合理估值的一個參考標(biāo)準(zhǔn)，具體還需要考慮影響其估值水平的眾多其他因素。目前Ａ股有色金屬行業(yè)的估值水平：２００６年ＰＥ在２４倍，２００７年ＰＥ在１３倍左右，比合理區(qū)間略高，公司自身的成長性和抵御風(fēng)險的能力勢必引起價值的分化。 盡管有色金屬各品種價格已經(jīng)出現(xiàn)分化，但產(chǎn)業(yè)鏈位置、估值水平、安全邊際和成長性仍然是考慮投資策略的基本因素。我們認(rèn)為金屬和產(chǎn)品價格波動、一季度業(yè)績對公司短期股價影響較大。以下幾類公司我們認(rèn)為在二季度需要關(guān)注： ?。?、有資產(chǎn)注入預(yù)期的公司； ?。?、金屬價格仍然處于上升周期的資源類公司； ?。场⒓夹g(shù)具有優(yōu)勢，產(chǎn)品具有高附加值、估值具有優(yōu)勢、具備長期投資價值的一體化或加工類公司； ?。?、中鋁登陸Ａ股所帶來的電解鋁板塊的交易型機會，促使市場對電解鋁公司投資價值進(jìn)行再認(rèn)識。我們給予有中色股份、錫業(yè)股份“推薦”評級。 ２００７年一季度有色金屬行業(yè)回顧 ——一季度有色行業(yè)回顧及二季度展望分析專題之二 銀河證券在報告中回顧了２００７年一季度有色金屬行業(yè)，對金屬價格、供求關(guān)系、行業(yè)估值等問題給予探討。 一、一季度有色金屬價格出現(xiàn)分化 從２００６年末到２００７年目前為止，各金屬價格走勢繼續(xù)出現(xiàn)分化：鎳、錫金屬價格在２００７年延續(xù)著升勢。２００７年漲幅分別達(dá)到３８％和２３％，鉛、黃金價格小幅上漲；銅價先降后升，最低下探到５２００美元／噸；鋁價一直維持在１９０００－２１０００元／噸之間震蕩；只有鋅價跌幅較大，但ＬＭＥ價格仍在３０００美元／噸之上，總體各金屬價格仍然維持在高位。 二、供求關(guān)系仍處平衡 美國和歐洲經(jīng)濟運行比較平穩(wěn)，美國公布的數(shù)據(jù)基本符合市場預(yù)期，但是１、２月中國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)高于市場預(yù)期，國家統(tǒng)計局公布的２００７年１至２月累計供給增加值較上年同期增長１８．５％，大大高于２００６年１至２月的１６．２％，也高于２００６年全年的１６．６％。 世界金屬統(tǒng)計局發(fā)布最新全球基本金屬供需情況統(tǒng)計顯示，全球鎳市場短缺情況非常嚴(yán)重，而在鋅、銅、鋁等市場則面臨小幅過剩局面。１月全球鎳市為短缺７０００噸、鋅市盈余１４０００噸、鋁市盈余達(dá)到４４０００噸、銅市場盈余為６０００噸。 ——一季度有色行業(yè)回顧及二季度展望分析專題之三 銀河證券在報告中分別對銅、鋁、鋅、鉛、黃金、鎳、錫７種有色金屬板塊價格走勢進(jìn)行了分析展望。 一、銅 銅價在２００７年初延續(xù)２００６年末的跌勢，ＬＭＥ銅價最低接近５０００美元／噸，但二月銅價開始反彈，主要原因：#p#分頁標(biāo)題#e# ?。?、中國銅進(jìn)口大幅增加引發(fā)市場看好中國需求。２００７年前兩個月，中國進(jìn)口未鍛造銅和銅材４６８８４９噸，同比增長５６％，其中精銅２８０５３０噸，同比增幅高達(dá)１２５．８％。２月進(jìn)口量達(dá)到了近１９個月來的最高值１３１８５１噸，較去年同期增加８６．３％。我們認(rèn)為進(jìn)口量的飆升主要是受幾方面因素的影響，一方面，主要是受國內(nèi)外價差有利于銅進(jìn)口的
