有色金屬:中鋁氧化鋁第二次提價,鋁價后期繼續(xù)看
河南有色金屬網(wǎng)站 www.duogouba.com 時間：2010-01-01 15:11 來源：
鋁價不斷創(chuàng)出近期新高是此次氧化鋁調(diào)價的主要誘因。新年過后,鋁價不斷創(chuàng)出新高,整體上看,是全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)向好,鋁成本上漲、惡劣天氣帶來的供應(yīng)擔憂等均是近期推高鋁價的原因,也是此次氧化鋁調(diào)價的主要原因。
鋁成本不斷上移,同時階段性供應(yīng)偏緊對近期鋁價形成較強支撐。新年以來氧化鋁和碳陽極提價將增加電解鋁成本大約780元/噸。經(jīng)測算目前1噸電解鋁的平均成本在14200元左右。所以鋁的成本對鋁價的支撐作用還是比較強勁。而近期惡劣天氣,北美、歐洲、中國地區(qū)的惡劣天氣也加劇了鋁階段性供應(yīng)緊張的憂慮,同時近期原油價格快速上升,美元沖高乏力,也為鋁價的持續(xù)的升高形成了有力的支撐。
宏觀經(jīng)濟向好,原鋁市場供需改善。整體上,全球PMI指標繼續(xù)回升,表明全球經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇;從歷史數(shù)據(jù)來看,原鋁需求和整個宏觀經(jīng)濟整體情況密切相關(guān),由于在周期過程中庫存的調(diào)整會導致時間上的不匹配,鋁消費增長滯后全球GDP 增長兩年左右,但目前鋁消費的向上趨勢沒有改變;從世界范圍看,電解鋁最大的消費領(lǐng)域交通運輸業(yè),目前也已經(jīng)處于回升態(tài)勢,世界原鋁消費目前已基本恢復(fù)到08年水平。
歷史經(jīng)驗表明鋁庫存經(jīng)常和鋁價同方向變動,并不對鋁價構(gòu)成壓力。從歷史上看,在2000年以后鋁庫存(生產(chǎn)商庫存+交易所庫存)與鋁消費量的比值與鋁價經(jīng)常是同方向變動,也就是說庫存量和價格關(guān)聯(lián)度并不大,這一點或許可以用庫存的重建總是先于經(jīng)濟反彈來解釋。
后市鋁價繼續(xù)看漲,但要注意回調(diào)風險。流動性和供需是決定金屬期貨價格的主導因素,但像鋁這樣產(chǎn)能過剩,需求不足的品種,價格更多是受供需關(guān)系來主導的。目前鋁下游市場不斷回暖,美國鋁庫存重建仍在持續(xù)中,以及在近期原油持續(xù)改善、美元指數(shù)上漲乏力、全球流動性沒有改變的情況下,我們對鋁價繼續(xù)看漲,但需要注意價格回調(diào)的風險。我們對鋁行業(yè)給予“增持”評級。
