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賣一臺(tái)3000元的電腦，毛利率約6%，PC進(jìn)入微利時(shí)代。 
    賣一噸氧化鋁市場均價(jià)約2800元/噸左右，2008年金融危機(jī)前是6000-7000元/噸，氧化鋁的價(jià)格自此雷打不動(dòng)地接近成本線。 

    聯(lián)想(0992.HK)以28.7%的絕對優(yōu)勢盤踞中國PC市場老大的位置；中鋁（601600.SH）是中國最大的氧化鋁和原鋁生產(chǎn)商。 

    這兩位行業(yè)老大看到自己所從事的行業(yè)如此慘淡經(jīng)營，又在年利潤次次下滑甚至巨虧的陣痛中，被迫痛苦地開始了大跨度的轉(zhuǎn)型。聯(lián)想開始去做自己不擅長的煤炭化工，計(jì)劃投資180億在棗莊發(fā)展煤化工產(chǎn)品聚丙烯和甲醇制烯烴。中鋁將自己定位于“國際化多金屬礦業(yè)公司”，開始搶灘稀土、銅礦及鐵礦石等資源。 

    艱難的日子 

    2008年，聯(lián)想凈虧2.26億美元，那是其10年來首次全年虧損。不僅聯(lián)想，從2008年開始，幾乎全球所有的PC巨頭都陷入了增長放緩、利潤下滑的泥沼?；萜?、宏??、華碩以及內(nèi)地的七喜、方正等利潤紛紛大幅下滑。 

    2004年12月8日，聯(lián)想集團(tuán)宣布以總價(jià)12.5億美元收購IBM的全球PC業(yè)務(wù)，接下來的這幾年，聯(lián)想除了在中國市場盈利外，其余市場幾乎全是虧損。聯(lián)想連年的海外市場虧損,已經(jīng)越來越顯示其國際化幾乎沒有進(jìn)展。 

    2009年春天，在巨虧消息宣布后，早已宣布退休的柳傳志重出江湖，直接執(zhí)掌聯(lián)想集團(tuán)董事局主席，聯(lián)想干將楊元慶改任首席執(zhí)行官。 

    由于傳統(tǒng)電腦行業(yè)已進(jìn)入夕陽產(chǎn)業(yè)，柳傳志雖經(jīng)百般施救，仍不能擋住產(chǎn)業(yè)更換的歷史車輪，聯(lián)想集團(tuán)的業(yè)績也只是止跌。2010財(cái)年第一季度，聯(lián)想集團(tuán)股東應(yīng)占溢利為7700萬美元，這與全球前四大PC巨頭稱號不相吻合。同一時(shí)期，生產(chǎn)數(shù)字產(chǎn)品蘋果實(shí)現(xiàn)單一季度凈利潤43.1億美元，刷新了蘋果歷史記錄，二者相差十萬八千里。 

    而中鋁更甚，2009年因巨虧72.5億元被冠上“第一虧損央企”名號。 

    在中鋁2007年回歸A股后迅猛擴(kuò)張，其背后也隱藏著管理、財(cái)務(wù)、成本等多重隱患，這些隱患在金融危機(jī)后的鋁行業(yè)產(chǎn)能過剩中體現(xiàn)得更為明顯。 

    2008年金融危機(jī)以來，中鋁迅速擴(kuò)張帶來的矛盾瞬間爆發(fā)，利潤馬上虧損。而此前的2007年，中鋁的利潤還高達(dá)200多億元。 

    從2008年第三季度開始，鋁價(jià)出現(xiàn)雪崩式下跌，2009年2月跌落到最低點(diǎn)。半年間，國際鋁價(jià)跌幅達(dá)到58.7％，國內(nèi)鋁價(jià)跌去近一半，國際市場氧化鋁價(jià)跌幅更是達(dá)到60％。受此影響，中鋁遭遇了自成立以來最巨大的挑戰(zhàn)和最艱險(xiǎn)的困境。國資委公布數(shù)據(jù)顯示，中鋁2009年利潤總額為-72.5億元，為當(dāng)年“最虧錢”央企。2008-2009兩年，累計(jì)虧損120億元。 

    從中鋁主營業(yè)務(wù)來看，2009年全年氧化鋁業(yè)務(wù)成為拖累盈利的主要因素。2009年的氧化鋁業(yè)務(wù)營運(yùn)收益為虧損24.5億元。此外，鋁加工板塊虧損6.12億元，電解鋁銷售價(jià)格下降也使得原鋁板塊營運(yùn)總盈利僅為0.86億元。 

    從2008年爆發(fā)國際金融危機(jī)到2009年9、10月間，整整一年時(shí)間，鋁價(jià)都在中鋁的盈虧平衡線下低迷徘徊。為減少損失，防止現(xiàn)金鏈斷裂，中鋁不得不關(guān)閉部分產(chǎn)能，其中氧化鋁關(guān)閉了總產(chǎn)能的38％；電解鋁關(guān)閉了總產(chǎn)能的24％。 

    2009年2月17日，熊維平出任中鋁總經(jīng)理。他上任前的一個(gè)月，中鋁虧損18個(gè)億，在他還沒來得及熟悉情況時(shí)，２月份的業(yè)績報(bào)表又遞到他面前——16億元的虧損額。 

    “鋁產(chǎn)業(yè)在今天的中國已經(jīng)沒有發(fā)展前途了。”一位在鋁行業(yè)浸淫20年的專家認(rèn)為，鋁產(chǎn)業(yè)已屬夕陽產(chǎn)業(yè)。鋁產(chǎn)業(yè)需要大量用電，而國內(nèi)電價(jià)太高，每生產(chǎn)一噸鋁需要14500千瓦的耗電，所以能源已經(jīng)成了制約鋁業(yè)發(fā)展的瓶頸。 

    而且中鋁2006年用50億元投資氧化鋁，這是重慶直轄以來一次性投資最大的工業(yè)項(xiàng)目，當(dāng)時(shí)的計(jì)劃是到2012年將重慶打造成中國鋁加工之都。可是，時(shí)至今日4年過去了，仍然沒有動(dòng)工，幾百名技校生已經(jīng)暫時(shí)“放走”。這一切完全是因?yàn)?ldquo;現(xiàn)在不敢投產(chǎn)，一投就虧”。 

    到了2010年，考慮到節(jié)能減排的需要，國家政策層面進(jìn)一步削弱了中國鋁業(yè)的盈利能力。5月中旬，國家發(fā)改委、電監(jiān)會(huì)和國家能源局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于清理對高耗能企業(yè)優(yōu)惠電價(jià)等問題的通知》，要求各地取消電解鋁等高能耗企業(yè)的優(yōu)惠電價(jià)，提高限制類與淘汰類企業(yè)電價(jià)加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，并對超能耗產(chǎn)品制定懲罰性的電價(jià)。根據(jù)這項(xiàng)政策規(guī)定的原則，遼寧撫順鋁廠、山東鋁廠、福建南平鋁廠和浙江華東鋁業(yè)等公司的電價(jià)優(yōu)惠將被取消。 


    被迫轉(zhuǎn)型能否成功 

    所有的困境擺在面前，聯(lián)想和中鋁不得不轉(zhuǎn)型。 

    首先轉(zhuǎn)型的是主打做私募的弘毅，弘毅一炮打響的是對中國玻璃進(jìn)行重組并成功在香港聯(lián)交所上市，從某種意義上來講，弘毅是熟練掌握了中國人情世故的特色，在國有企業(yè)改制、釋放國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人和團(tuán)隊(duì)潛力等方面很有成效，投資包括中國玻璃、中聯(lián)重科、巨石集團(tuán)等原國有企業(yè)，不過，最近“國進(jìn)民退”的兩年，弘毅已經(jīng)明顯感覺到國有企業(yè)不再那么簡單地滲入了，轉(zhuǎn)而將眼光放在了民營企業(yè)的重組和改制上，而這一塊，盈利已不似國企改制那般豐厚了。 

    于是，柳傳志開始尋求新的業(yè)務(wù)。 

    2008年3月，聯(lián)想投資在泛海集團(tuán)的鼓勵(lì)下，和泛海集團(tuán)、新奧投資對山東滕州國資委下屬一家化肥廠進(jìn)行增資擴(kuò)股，成立了新能鳳凰能源公司，主做甲醇產(chǎn)品。 

    2010年9月再度大手筆投資煤化工，柳傳志親自和棗莊市政府簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，稱今后5年內(nèi)，計(jì)劃投資180億元人民幣在山東省棗莊市建設(shè)精細(xì)化工基地，主做烯烴中的甲醇制丙烯產(chǎn)品。化工產(chǎn)業(yè)將被看成聯(lián)想未來的主業(yè)進(jìn)行培育。 

    對聯(lián)想來講，一個(gè)賣電腦的如何回頭去做傳統(tǒng)行業(yè)呢？其實(shí)，聯(lián)想一直以來背靠中科院，而這次生產(chǎn)烯烴的技術(shù)也是中科院剛剛在2010年9月份研制成功的新技術(shù)，而且柳傳志去做煤炭化工，和盧志強(qiáng)的交情也不無關(guān)系。 

    烯烴的生產(chǎn)是以甲醇為原料，2008年鳳凰能源是柳傳志和盧志強(qiáng)聯(lián)手進(jìn)軍煤炭化工的第一步，第二步是2010年以生產(chǎn)聚丙烯和甲醇制烯烴的山東神達(dá)化工有限公司為基地，對整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行合作，然后生產(chǎn)的產(chǎn)品東部沿海地區(qū)可就地消費(fèi)，這是一個(gè)長遠(yuǎn)的打算。 

    不過，二人的初期投資是2008年成立的新能鳳凰能源， 當(dāng)年施工機(jī)器安裝成功，現(xiàn)在處于試生產(chǎn)階段，因?yàn)闆]有安全生產(chǎn)資格證，直到今日仍然沒有正式投產(chǎn)。而盧志強(qiáng)自己在內(nèi)蒙古包頭投資的煤化工項(xiàng)目現(xiàn)在也處于科研階段，4年過去了，仍然沒有看到包頭項(xiàng)目有甲醇產(chǎn)出。 

    與此形成對比的是，中國神華集團(tuán)成功的時(shí)間僅僅是3年，2010年的8月8日，中國神華集團(tuán)投建的全球首套MTO（甲醇制烯烴）裝置一次投料成功，和聯(lián)想投資目標(biāo)類似的是，以煤為原料，通過煤氣化生產(chǎn)甲醇，甲醇轉(zhuǎn)化制烯烴。 

    這又給聯(lián)想出了一個(gè)難題，面對中國神華集團(tuán)、中煤能源及其他擁有煤炭資源的上市公司來講，誰會(huì)更有發(fā)展煤炭化工所需資源和能力呢？ 

    相比于聯(lián)想來說，中鋁的轉(zhuǎn)型和原本的主業(yè)也能搭上邊。 

    2010年7月份，國資委批準(zhǔn)了中國鋁業(yè)公司的主業(yè)調(diào)整申請，調(diào)整后，中鋁將以鐵礦石和有色金屬為兩大主業(yè)。根據(jù)國資委日前下發(fā)的《關(guān)于調(diào)整中國鋁業(yè)公司主業(yè)的通知》，調(diào)整后中國鋁業(yè)公司的主業(yè)為：礦產(chǎn)資源開發(fā)（不含石油、天然氣）；有色金屬冶煉加工；相關(guān)貿(mào)易及工程技術(shù)服務(wù)。 

    雖然通知并未明確中鋁具體發(fā)展方向，但從中鋁高層此前的表述來看，此次主業(yè)調(diào)整后，中鋁毫無疑問將重點(diǎn)發(fā)展鐵礦石。中鋁董事長兼首席執(zhí)行官熊維平在2010年8月24日的業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示，中鋁計(jì)劃用3年時(shí)間實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從單一鋁轉(zhuǎn)向以鋁為主的相關(guān)多元化，并決定進(jìn)軍煤炭和鐵礦石領(lǐng)域。 

    中鋁涉足鐵礦石領(lǐng)域的意圖早已顯露。中鋁目前是全球鐵礦石巨頭力拓的單一最大股東。中鋁公司旗下的上市公司中鋁股份與力拓7月29日簽訂合作開發(fā)幾內(nèi)亞鐵礦項(xiàng)目協(xié)議， 不過，“力拓在西芒杜特許勘探區(qū)塊的界線仍存在爭議，該項(xiàng)目還需要大量的開發(fā)經(jīng)費(fèi)才可進(jìn)入運(yùn)營階段，該礦5年內(nèi)提供產(chǎn)能貢獻(xiàn)是小概率事件”。 

    多年來，我國的鐵礦石進(jìn)口主要來自澳大利亞、巴西和印度三個(gè)國家。近幾年，中鋁在成功實(shí)施了令人眼花繚亂的從澳大利亞到秘魯、從鋁鐵礦石到銅礦等多起國內(nèi)外并購案后，2009年6月，中鋁計(jì)劃注資力拓195億美元被拒，西澳大利亞豐富的鐵礦石資源將與中鋁無緣。同時(shí)，必和必拓拿下力拓，雙劍合 璧，二者將占全球鐵礦石供應(yīng)量的一半以上，壟斷已成事實(shí)。 

    在國內(nèi)，中鋁是橫向轉(zhuǎn)型，搶灘能夠得到的資源：中國銅業(yè)有限公司于2010年年初成立并運(yùn)營，涵蓋了旗下5年來收購的銅板塊所有業(yè)務(wù)；2007年劃撥中鋁公司之后處于停運(yùn)狀態(tài)的中國稀土開發(fā)公司重新啟動(dòng)，中鋁公司也通過與江西省政府的合作進(jìn)入稀土資源大省江西。