一位投行人士透露，中鋁股份容易被炒作，從投資角度說，現(xiàn)在這只股還值不了這么多錢，資本回收期過長，但是從投機(jī)角度看，后面的稀土概念可能讓這只股實(shí)際價(jià)格超過20元。
現(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。排除報(bào)表外的因素，一般情況下流動(dòng)比率以2為基準(zhǔn)，超過則表明該企業(yè)資金流動(dòng)性非常好，而流動(dòng)比率在2和1.5之間時(shí)，則一般，小于1時(shí)，該企業(yè)的資金流動(dòng)性則差，償還短期債務(wù)能力弱。
高電價(jià)占總成本近半
中鋁股份遵義氧化鋁公司某管理人員在電話中透露，去年持續(xù)出臺(tái)節(jié)能減排、拉閘限電、淘汰落后產(chǎn)能等政策，這也導(dǎo)致國內(nèi)對氧化鋁的需求比2009年增加了百分之十幾，價(jià)格上漲，公司比2009年的境況已經(jīng)改善很多。對于2011年氧化鋁的價(jià)格預(yù)期，他表示將會(huì)穩(wěn)中有升。
2010年僅1至9月份，受國內(nèi)市場回暖影響，中鋁股份氧化鋁產(chǎn)量增加了42.3%，自產(chǎn)氧化鋁外銷量翻了一倍，價(jià)格增長27%。諸如中鋁股份在河南、重慶、廣西等地的分公司工作人員在電話中也都向新金融記者表示，2010年的日子好過多了，產(chǎn)量和銷量都大幅上升。
受制于鋁土礦資源、能源及原材料價(jià)格上漲等多方面因素，即便貴為央企的中鋁股份與國內(nèi)民營氧化鋁企業(yè)以及全球同等規(guī)模廠商相比，在成本上也存在一定劣勢。國內(nèi)民營企業(yè)充分吸收過去經(jīng)驗(yàn)，生產(chǎn)工藝更趨成熟，且自備電廠等設(shè)施完善。
記者了解，2010年以來，受政策的影響，中鋁股份的平均用電價(jià)格創(chuàng)歷史新高，占總成本近一半。而去年三季度中國鋁業(yè)的平均電力成本盡管低于整個(gè)行業(yè)的用電成本，但是其價(jià)格在總成本中的比重仍然超過40%。須知，國外電力成本在鋁行業(yè)總成本的比重一般都控制在30%以下，甚至一些國家能將電費(fèi)成本控制到25%左右。即便通過自有電廠能和直購電協(xié)議，中鋁股份也僅能滿足自己企業(yè)一半的電力自給，目前正在計(jì)劃中的增加電力供給的措施還需要幾年時(shí)間才能見到效果。
這也意味著中國鋁業(yè)的鋁產(chǎn)業(yè)板塊未來利潤空間很難繼續(xù)拓寬，將會(huì)持續(xù)處于微利階段，以前的黃金時(shí)光難以重現(xiàn)。2003年-2007年，中鋁股份的凈資產(chǎn)收益率一度達(dá)到年均21.6%的水平。這也是盡管中鋁股份發(fā)布了預(yù)盈公告，但是一些業(yè)內(nèi)人士并不看好中鋁股份收益狀況，表示未來幾年中鋁股份的凈資產(chǎn)收益率很難超過10%。
市場占有量一度跌至33%
中鋁股份內(nèi)部工作人員也抱怨，雖然中國鋁業(yè)是國內(nèi)鋁行業(yè)的龍頭企業(yè)，但是中鋁股份在市場中所占的份額并未如其他能源行業(yè)里的央企那樣在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條的上下游有著絕對的控制力，鋁土礦資源自給率僅50%。
實(shí)際上，中鋁股份氧化鋁產(chǎn)品的國內(nèi)市場占有量2005年時(shí)曾一度達(dá)到90%，但是隨著地方建設(shè)的開展，中鋁股份氧化鋁比重從2006年開始一降再降，及至2009年只有33%的份額。
鋁產(chǎn)業(yè)板塊已顯頹勢，多元化資源發(fā)展路徑成為必選。為此，國務(wù)院國資委批準(zhǔn)，中鋁公司主業(yè)范圍調(diào)增到除石油、天然氣外的礦產(chǎn)資源勘探開發(fā)和加工，中國鋁業(yè)開始轉(zhuǎn)型為綜合型礦業(yè)公司。
很快，中國鋁業(yè)成立的礦產(chǎn)資源公司也正式運(yùn)營，與各地質(zhì)勘察機(jī)構(gòu)合作尋找新的礦源。中鋁審計(jì)部副主任郭剛表示，資源板塊以前是操作管理業(yè)務(wù)，現(xiàn)在提高到戰(zhàn)略發(fā)展七大板塊之一。這意味著，該公司不會(huì)注入到中國鋁業(yè)控股的上市公司中鋁，將成為與鋁產(chǎn)業(yè)并重的一個(gè)獨(dú)立板塊。
進(jìn)軍稀土受限上游資源
在多元化資源獲取方面，中國鋁業(yè)通過收購云南銅業(yè)、洛陽銅業(yè)等公司一舉成為全國銅業(yè)實(shí)力最強(qiáng)的企業(yè)，擁有了成熟的產(chǎn)能。而其他資源領(lǐng)域則還處于整合階段。
在2010年1月16日北京大學(xué)光華管理學(xué)院主辦的“第十二屆北大光華新年論壇”上熊維平透露，中國鋁業(yè)公司2010年全面實(shí)行盈利，而且公司盈利的一半以上是來自于不是鋁的板塊。公開資料表示2010年中國鋁業(yè)全面盈利，其中氧化鋁產(chǎn)能同比增長29.6%，電解鋁產(chǎn)能同比增長22.2%，鋁加工材同比增長31.9%，精煉銅同比增長11.9%，銅加工材同比增長17.7%。非鋁產(chǎn)業(yè)板塊的產(chǎn)能主要還是集中在銅板塊。
2010年被熱議的中國鋁業(yè)進(jìn)入稀土產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的話題，從目前情勢而言，受限于無法獲取上游資源，中國鋁業(yè)還是以參股形式進(jìn)入到稀土領(lǐng)域。盡管地方政府也力挺地方稀土企業(yè)攜手央企，但是在稀土資源開采方面是否會(huì)松綁還未可知。一度傳言停發(fā)多年的稀土礦產(chǎn)品采礦權(quán)將重新開閘，不過國土資源部辦公廳工作人員對新金融觀察記者表示，不知道也不能確認(rèn)這一消息，一切都以國土資源部網(wǎng)站發(fā)布的消息為準(zhǔn)。
目前國內(nèi)稀土格局是北方稀土資源和產(chǎn)業(yè)鏈的上下游已被包鋼稀土壟斷，南方稀土產(chǎn)業(yè)格局上游資源被各省自己的稀土公司掌控。在南方稀土產(chǎn)業(yè)的下游深加工領(lǐng)域，另一央企礦業(yè)巨頭五礦集團(tuán)早已盤踞經(jīng)營多年，其一共擁有13500噸分離能力，占到中重稀土市場的1/4左右。
廣西有色金屬的工作人員表示，稀土產(chǎn)業(yè)鏈條中利潤最高的是下游深加工領(lǐng)域，不過這一塊國內(nèi)企業(yè)與日本、歐洲的企業(yè)技術(shù)實(shí)力差距較大，因此國內(nèi)稀土企業(yè)的盈利主要依賴掌握上游資源，而中國鋁業(yè)，包括其他覬覦地方稀土資源的央企目前未能占有稀土產(chǎn)業(yè)的上游端。
前有堵截，后有追兵。中國鋁業(yè)初入稀土產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，下游稀土產(chǎn)品深加工能力還未有所體現(xiàn)，未來的收購短期內(nèi)不會(huì)貢獻(xiàn)太多利潤。這使得中國鋁業(yè)將稀土戰(zhàn)略調(diào)整為整合發(fā)展稀有稀土，聚焦重點(diǎn)產(chǎn)品，尋求國內(nèi)資源整合，力爭在3至5個(gè)品種上實(shí)現(xiàn)國內(nèi)第一。
中鋁股份母公司中國鋁業(yè)公司新聞發(fā)言人袁力也對外表示，中國鋁業(yè)公司去年摘掉了“最虧錢央企”的帽子。
·2010年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2003億元
·同比增41%
·實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性利潤27億元
