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焦作萬(wàn)方上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13%
河南有色金屬網(wǎng)站 www.duogouba.com 時(shí)間:2008-01-01 10:46 來(lái)源:

  08上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13%。焦作萬(wàn)方公告,08上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13至4.22億人民幣(每股收益0.88人民幣)。強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng)主要得益于企業(yè)所得稅率由33降至25及鋁產(chǎn)量提升至21萬(wàn)噸。但是,08上半年毛利率由去年同期的23.7收窄至19.4,反映出鋁價(jià)同比下滑7及電價(jià)上調(diào)的影響。上半年凈利潤(rùn)占我們?nèi)暧A(yù)測(cè)的47%,低于我們的預(yù)測(cè),因此我們下調(diào)了2008-10年盈利預(yù)測(cè)。
  氧化鋁成本相對(duì)穩(wěn)定。公司與中國(guó)鋁業(yè)(2600.HK/港幣9.17,落后大市)簽署2007-10年氧化鋁長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議(年氧化鋁需求的95以上),合同價(jià)格相當(dāng)于上海期貨交易所三個(gè)月遠(yuǎn)期價(jià)格的17。因此,盡管氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格從08年下半年開(kāi)始面臨上漲壓力,但是我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)的氧化鋁單位成本將保持相對(duì)穩(wěn)定。
  預(yù)計(jì)08年鋁產(chǎn)量繼續(xù)增加。07年3季度公司投產(chǎn)一條年產(chǎn)超過(guò)10萬(wàn)噸的鋁合金生產(chǎn)線,我們預(yù)計(jì)08年公司鋁產(chǎn)量將同比增長(zhǎng)28至42萬(wàn)噸。
  電價(jià)上升。公司目前享受0.03-0.04人民幣/千瓦時(shí)的優(yōu)惠電價(jià),但今年該優(yōu)惠電價(jià)已被取消。電價(jià)成本占公司總銷售成本的40左右。我們預(yù)計(jì)電價(jià)上升1將使08年預(yù)期凈利潤(rùn)下降1.8左右。
  維持優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。與中國(guó)鋁業(yè)簽訂的長(zhǎng)期合同將保證現(xiàn)貨市場(chǎng)上的氧化鋁價(jià)格波動(dòng)僅會(huì)對(duì)公司盈利產(chǎn)生有限影響?!?nbsp;                                                                                                                中(財(cái)網(wǎng) 中銀國(guó)際)
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